美國股市自4月低位顯著反彈，到6月底技術指標顯示美國股市超買。我們的投資者多樣性指標亦反映，美國股市尤其是科技股，已經變得過度擁擠。隨着近期回調，美股開始顯得吸引。標普500指數曾回落到50天移動平均線以下，技術支持位留意5342點和5256點附近。
截至上周四，已公布業績的181隻標普500指數成份股，第二季度實現了11.8%的盈利增長，當中通訊服務和科技行業增長明顯跑贏，分別達到23.9%和17.9%。投資者應考慮利用這兩個行業近期調整而進行布局。從長遠來看，我們看到了正面因素，包括不斷增長的人工智能投資、雲端運算的滲透和線上娛樂趨勢的強勁勢頭，支持了大型增長股的定價能力和銷售。
銀行股料受惠特朗普勝選
美國金融股近期亦出現機會，第二季度盈利增長強勁，較市場預測高出5.6%。如果特朗普在美國總統大選選情向好，他提倡放鬆金融業管制，銀行股將成潛在受惠者。
美股高位震盪，另一邊廂，印度股市於7月底再創新高。印度公布了聯邦2025財年最終預算案，是現屆政府的第一個關鍵政策公告。總理莫迪目前已進入第三個任期。預算案延續了過去的政策，將重點擴大到解決消費需求、鄉村和農業發展方面的問題。然而對於股票投資者來說，調高長期和短期資本利得稅稅率（分別從10%和15%調高至12.5%和20%），令人意外。股市對這一消息的直接反應是負面的。
莫迪承諾中長期內減債務
政府堅持財政整合。2025財年的預算赤字從中期預算GDP的5.1%下調至4.9%，並承諾到2026財年將赤字降至4.5%，並在中長期內降低政府債務。整體而言，上月印度央行的巨額股息（2.1萬億印度盧比），提供財政空間，説明政府專注於投資導向型增長，為鄉村經濟和農業提供了刺激。
預算中宣布的一些關鍵措施包括：增加社會福利支出，主要用於青年技能培訓和就業，提高婦女在勞動力中的參與度，支援中小微企業和農業；繼續關注投資導向型增長，資本支出保持在GDP的3.4%左右，用於支持基建、鐵路和全民住房、發展新興城市、促進製造業生態系統和向可再生能源過渡；承認改革的必要性，預算承諾建立長期經濟發展的政策框架。
收益率料降利本幣政府債
基礎廣泛的經濟增長，應有助於維持強勁盈利增長勢頭，和出色淨股本回報率，支持我們對印度大型股的偏好，與之前高位相比，印度股市估值現在相對合理。債券方面，減少財政赤字的目標對本幣（LCY）政府債券是積極的。我們預計，由於政府借貸減少和外國指數追蹤的穩定資金流入，未來12個月債券收益率將下降。再加上與新興市場同行相比具有吸引力的收益率溢價，我們繼續留意買入印度本幣政府債券機會。
陳正犖
