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2024年8月2日

廖嘉豪 外匯

【英鎊】中線或跑贏美元及歐羅

英倫銀行昨日以5票贊成、4票反對,將銀行利率下調25個基點,至5厘。MPC會後聲明表示,利率政策需要在足夠長的時間內保持限制性,減息決定對委員會來説「平衡恰當」,認為在控制通脹方面取得進展,亦沒再提及服務業通脹高企和GDP增長強勁。今次亦沒有提及過往指引的三大重點——服務業通脹、工資增長和失業率,取而代之的是重申關注第二輪通脹,以及行長貝利強調將「謹慎行事」和參考更多數據。偏鴿的指引或暗示,英倫銀行將於11月再次減息25個基點,至4.75厘,並於此後更着重勞動力市場前景。

數據公布後,英鎊兌美元跌約130個點子,至1.2735水平,歐羅兌英鎊則升約50點子,至0.8475水平。花旗分析員繼續預期,英倫銀行今年11月將減息25個基點,隨後將約每季減息一次,每次25個基點。在2024年第四季至2025年第四季期間,將合共減息約5次,共150個基點。市場現時定價較花旗分析員更鴿,同期預期共減息160個基點。若減息預期向花旗方向修正,或導致英鎊兌歐羅、美元和瑞郎的下行空間有限,或可在1.2650沽美元買英鎊,以及0.85左右沽歐羅買英鎊,而英鎊兌瑞郎的強力支持或在1.2650。

中線而言,工黨壓倒性勝利或仍有利英鎊走勢。政局穩定、國內投資增加,再加上英倫銀行開始寬鬆周期,或有助實際收入持續增長,英國經濟在2024年下半年或加快復甦,減少市場對英國經濟中期脆弱的憂慮。此外,花旗分析員還預計,英國實際家庭收入或將在明年第二季和第三季繼續復甦,增加英鎊中線跑贏美元及歐羅機會。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及資產配置主管

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