澳元兌日圓上周回落5.2%，幅度冠絶美元直盤及其他交叉盤。一方面，澳洲上周一公布第二季CPI數據弱於預期，通脹仍高企或讓澳洲央行保持鷹派立場，在明年2月前不太可能宣布減息，但已大幅減少澳洲央行本周加息機會，加上市場避險情綪升溫。另一邊廂，日本央行加息同時減買債，刺激日圓勁升4.7%。
澳元兌日圓在過去4星期從109急跌至98，或反映該交叉盤已見頂，並符合花旗分析員長線看淡澳元兌日圓的觀點。1995年以來，每當澳元兌日圓在100上方及觸頂後，均會進入長期跌勢，澳元兌日圓每次跌幅均超過10日圓，這次亦不例外。現時，澳元兌日圓已跌低至200天線以下（約100水平），未來數周或有技術反彈，但澳元兌日圓上行空間或限制在100左右，短期阻力或在105水平，並有長期向下風險。
花旗分析員預期，日本央行將逐步實現貨幣政策正常化，因此預計澳洲日本息差不會繼續擴大。1995年以來（不包括1997至2000年），澳洲日本1個月不同息差範圍下的平均表現顯示，當澳日息差高於5厘時，澳元兌日圓的3個月平均表現尤為強勁，但當息差回落至3厘至4.5厘時，澳元兌日圓的3個月平均跌幅為0.1%，表現是各息差範圍中最差，目前澳日1個月息差約4.1厘，是滙率表現最遜色的區域。
廖嘉豪
