投資者曾經認為新興市場充滿機會，但由於中國經濟增長面臨挑戰、地緣政治風險加劇、已發展市場回報吸引，令不少投資者在過去一段時間對這板塊失去興趣。然而，我們認為在市場回報好轉、經濟背景改善，以及美國利率下降前景的背景下，現在是重新評估新興市場潛力的好時機。
從長遠角度看，支持投資者考慮新興市場的理由有很多，它們有經濟和人口優勢，是全球整體成長的主要驅動力。在2023年，新興市場佔全球GDP的50.1%，並佔過去10年全球GDP增長的66.7%。它們也正在實現快速工業化，除了擁有世界上大部分人口，還有年輕的勞動力（超過40%的印度人口年齡在25歲以下），中產階級亦迅速增長。有研究顯示，至2030年，高達75%的新興市場消費者年齡介乎於15至34歲之間，他們對經濟更樂觀並願意消費。
投資新興經濟體一直是高風險、高回報的關聯詞。與已開發市場相比，與投資新興市場相關風險包括政治（通常是地緣政治不穩定）、監管鬆懈以及公司資訊缺乏透明度。最近，地緣政治風險以及美國利率的大幅上升損害了發展中經濟體——美元走強推高了債務水平，而全球經濟成長乏力也造成了損失。
為甚麼我們認為新興市場在經歷多年低迷後可能出現反彈？其中一個跡象，是其近期投資回報相對接近已開發市場。摩根大通新興市場外部主權債券指數今年迄今上漲4%，而MSCI新興市場指數在此期間的總回報率為9%。同期，MSCI全球指數升12%，而ICE美銀全球公債指數則同期持平。
從廣泛角度來看，一些積極事態發展支持了新興市場最近表現。例如，儘管中國經濟疲軟，但新興經濟成長仍具有彈性。國際貨幣基金組織預計新興市場和發展中經濟體於2024年和2025年將增長4.3%，高於之前預測的4.2%，這是基於「亞洲尤其是中國和印度的經濟活動更加強勁。」
當已開展市場成長強勁時，印度、中國、印尼、墨西哥和沙地阿拉伯等國家的公司往往會增加收入。這不僅對這些國家的國內經濟產生正面影響，也為其股票和公司債資產的直接投資提供了支持。
脫碳、技術創新和人工智能（AI）發展等大趨勢，也有助於推動新興經濟成長。例如在中國，2021年至2022年電動車銷量從130萬輛，躍升至680萬輛，佔2022年全球電動車銷量的三分之一以上。
隨着世界走向淨零排放，銅和鎳等金屬（清潔能源和電動車基礎設施的關鍵組成部分）的需求可能會更高。全球超過三分之一的銅產量來自智利和秘魯，而印尼、菲律賓和俄羅斯則佔鎳產量的三分之二。
同時，人工智能的採用將有助於提高生產力並推動新興市場各產業的轉型。
一些新興國家今年已經舉行了選舉，包括印度、南非和墨西哥。到目前為止，這還沒有產生太多新的政策方向。但美國大選對於新興市場來說非常重要，因為特朗普再任美國總統，可能代表保護主義貿易政策再次抬頭。雖然這可能主要針對中國，但亦會透過供應鏈對其他亞洲國家產生外溢效應。
除了地緣政治緊張局勢可能會更廣泛地加劇，金融脆弱性仍然是一個問題，特別是在撒哈拉以南非洲和拉丁美洲。氣候變遷風險也構成長期威脅，可能對農業、貿易和社區造成破壞。
然而，新興市場經濟體在全球經濟中所佔的比例非常大，而這一趨勢隨着脫碳和技術發展只會持續下去。投資者不要忽視新興市場能夠提供可靠的潛在長期投資機會。
Ecaterina Bigos
