市場分析 | 2024-08-02 05:00
陳正犖
美國股市自4月低位顯著反彈,到6月底技術指標顯示美國股市超買。我們的投資者多樣性指標亦反映,美國股市尤其是科技股,已經變得過度擁擠。隨着近期回調,美股開始顯得吸引。標普500指數曾回落到50天移動平均線以下,技術支持位留意5342點和5256點附近。
截至上周四,已公布業績的181隻標普500指數成份股,第二季度實現了11.8%的盈利增長,當中通訊服務和科技行業增長明顯跑贏,分別達到23.9%和17.9%。投資者應考慮利用這兩個行業近期調整而進行布局。從長遠來看,我們看到了正面因素,包括不斷增長的人工智能投資、雲端運算的滲透和線上娛樂趨勢的強勁勢頭,支持了大型增長股的定價能力和銷售。
銀行股料受惠特朗普勝選
美國金融股近期亦出現機會,第二季度盈利增長強勁,較市場預測高出5.6%。如果特朗普在美國總統大選選情向好,他提倡放鬆金融業管制,銀行股將成潛在受惠者。
美股高位震盪,另一邊廂,印度股市於7月底再創新高。印度公布了聯邦2025財年最終預算案,是現屆政府的第一個關鍵政策公告。總理莫迪目前已進入第三個任期。預算案延續了過去的政策,將重點擴大到解決消費需求、鄉村和農業發展方面的問題。然而對於股票投資者來說,調高長期和短期資本利得稅稅率(分別從10%和15%調高至12.5%和20%),令人意外。股市對這一消息的直接反應是負面的。
莫迪承諾中長期內減債務
政府堅持財政整合。2025財年的預算赤字從中期預算GDP的5.1%下調至4.9%,並承諾到2026財年將赤字降至4.5%,並在中長期內降低政府債務。整體而言,上月印度央行的巨額股息(2.1萬億印度盧比),提供財政空間,説明政府專注於投資導向型增長,為鄉村經濟和農業提供了刺激。
預算中宣布的一些關鍵措施包括:增加社會福利支出,主要用於青年技能培訓和就業,提高婦女在勞動力中的參與度,支援中小微企業和農業;繼續關注投資導向型增長,資本支出保持在GDP的3.4%左右,用於支持基建、鐵路和全民住房、發展新興城市、促進製造業生態系統和向可再生能源過渡;承認改革的必要性,預算承諾建立長期經濟發展的政策框架。
收益率料降利本幣政府債
基礎廣泛的經濟增長,應有助於維持強勁盈利增長勢頭,和出色淨股本回報率,支持我們對印度大型股的偏好,與之前高位相比,印度股市估值現在相對合理。債券方面,減少財政赤字的目標對本幣(LCY)政府債券是積極的。我們預計,由於政府借貸減少和外國指數追蹤的穩定資金流入,未來12個月債券收益率將下降。再加上與新興市場同行相比具有吸引力的收益率溢價,我們繼續留意買入印度本幣政府債券機會。