內地人工智能(AI)大語言模型DeepSeek於農曆新年後橫空面世，激發中港股市特別是中資科技股快速上揚，市場對中港股市的信心亦明顯提升。投資者關注此輪升浪與去年9月底的反彈浪是否存在差異，相信兩者最大分別在於上次反彈催化劑為政策預期，今次升勢則是透過自下而上的行業改變，如人型機械人的發展，加上各公司擴大AI技術投資所帶動的「動物精神」，令市場對中資股前景改觀。
近年中美兩國的科技戰愈演愈烈，市場注意力放在高端人工智能晶片的出口量。直至DeepSeek的出現，用實力證明中國能以更低成本開發效率可媲美OpenAI旗下ChatGPT4.0的大語言模型，投資者才驚覺中國的科技創新並非大幅落後於美國。同時開源平台(Open Source)的模式令中國有更大發展的機會。
DeepSeek無論是算力成本均較ChatGPT便宜很多，改變了昔日認為需要大灑金錢開發或使用人工智能的看法，令市場對整個人工智能投資思維出現大震盪，未來不用大量投資基建，便能使用大語言模型，有助加快人工智能的應用速度。我們見到，邊緣AI(EdgeAI)亦帶動不同的機遇，例如AI手機、AI電腦、AI可穿戴裝置等，同時很多中國企業是供應鏈的受惠者。
當人工智能應用漸趨於廣泛，股票升勢便會由硬件逐步轉移至軟件，甚至其他能受惠於應用人工智能的行業。至於人型機械人、自動駕駛系統等技術也會因應人工智能的廣泛應用而加速發展。舉例稱，有一間領先的汽車製造商在2025年宣布將首發21款配備自動駕駛功能的汽車，包括自動駕駛高速公路導航(NOA)及自動泊車。
當DeepSeek面世後，投資者認識到投資人工智能概念股時，投資範圍可以更廣泛，特別是中資企業，因內地受益於勞動人口增長，人工智能應用的速度將會帶動投資氣氛，各中國雲端平台公司已宣布加大AI的資本投資。
內地已有超過200間公司宣布會接入DeepSeek，不少企業紛紛表示要加大在人工智能方面的投資，聘請更多人工智能相關的人才，成為整個科技行業投資的轉捩點。不過，投資者仍要留意企業的投資力度及速度有多大及多快，以及旗下產品或公司增長潛力，審慎選擇個別股份。
對於此輪中資科技股的走勢，惟需留意的是相關概念股的基本面，企業的收入及盈利增長能力、管理層的盈利指引，均會對未來估值會否進一步重估帶來影響。
現時數家中資大型互聯網企業都將人工智能模型應用在旗下不同業務之中，基於用戶群龐大，故能快速推動人工智能的應用，為客戶提供更多不同服務，惟現階段人工智能對收入的貢獻估計仍相對偏低，相信要逐步提高人工智能滲透率後，才能建立商業模式。
至於其他應用人工智能的行業，如網上醫療或保險企業，即使已開始應用有關技術，節省不少成本，但距離變現料仍有一段長時間，投資者不宜過分樂觀。
整體而言，AI的發展和推動能帶來更多年青人就業的機會，從而透過改善就業市場推動經濟發展。加上在中國宏觀貨幣和財政政策的支持下，以及中國科研創新的推動下，我們相信科技、工業及消費板塊前景料進一步升級。
謝企剛
