近日新型冠狀病毒疫情愈趨惡化，確診人數並未到頂峰，全球蔓延之勢未減，部分資金已投向避險資產，疫情的風險對傳統避險資產黃金亦有利，結合近期地緣政治升溫(例如美國總統初選，中東及油組間磨擦)，中等期限的美國國債實際利率仍為負數，都支持黃金的投資需求，同時市場若認為聯儲局轉向偏鴿，亦有利黃金。
在實質需求上，黃金ETF持有量很有可能於2月增加至超過2600噸，而期金的非商業性淨長倉合約亦可能持續高於30萬張，兩者均可能再創紀錄新高。
雖然零售金幣及首飾在亞洲的需求或會減少，利淡金市，尤其中國因經濟預測被調低及疫情風險，已開始令黃金溢價走弱。惟新興經濟體央行淨買入黃金，以及投資需求將抵消亞洲黃金銷量轉弱。相關風險及因素或將令首季平均金價升至接近我們牛市情景預測的1575美元目標，有機會在今個冬季觸及0至3個月目標價1625美元的水平。
技術分析看，現貨金兌美元仍處於大型上升通道當中，短線於1536至1611美元整固後，有機會逐步上試1700美元附近水平。
陳正犖
