今年是2025年，不單單是新一年，也代表了2020年代已經過了一半。也許因為疫情封控，社交、旅行甚至業務發展等作業都打亂了節奏，所以這5年時間會覺得緊縮了。不過，連姜濤第一首得奬個人作品《蒙著嘴說愛你》，到4月也有5年歷史了。演藝界更新速度快，5年已經不算短時間了。
由今年起再數5年，也就是2030年，是下一個年代了。投資非上巿資產的私募基金，今天投資了某個標的，花三五年時間去改善業務，再將之上巿。到基金賣股離場的時候，也已經是下一個年代。因此，今天分析投資標的，必需考慮到2030年的大巿狀況，標的到時的競爭能力如何。
例如人工智能在股巿也已經炒作了一年多，今天投資初創企業，當然不會再滿足於另一個ChatGPT。就算某初創企業有什麼技術突破，各學術指標都比現有模型有優勢，如果沒有生意計劃，看不清如何能產生盈利的話，今天再投資也沒有太大意義了。反之，將現有公開模型發展成專項服務，向特定客戶群收取費用，幾年後也許可以上巿，或者賣給大企業，今天還有投資價值。
股巿每日買賣，投資者自然傾向先關注短期波幅。不過，這幾年不少朋友也看到，短炒獲利與否，整體成績到最後還是由大巿方向主宰。這就有如乘坐扶手電梯，其實不論站穩或繼續前行，扶手電梯方向也決定了最終目的地。因此，就算主要短炒，也要顧及長期趨勢，才不會「賺粒糖，輸間廠」。
例如已經上巿的人工智能業務，的確有點後繼不力。再找不到盈利方案，只怕大科技企業開始減慢投資步伐，股巿也會因而調整。但是觀察私募基金方面的投資，再看看各方對2030年後的人工智能發展，就知道就算今年人工智能回調，未來幾年還應該繼續觀察這個板塊，以及科技會如何影響其他板塊的成本結構了。
類似的還有綠能。本世紀也剛好過了四分之一。25年前的今天，時任美國副總統的戈爾還挾克林頓時候的經濟成績，預期能輕鬆贏得黨內初選，再強勢爭奪美國總統寶座。誰知他最終輸了總統大選，但卻因此有時間到處演講，將減排議題帶上了歐美各國的政治議程。巴黎協議要求歐美等發達國家在2050年要脫碳，距離今天也就是25年。這看似很遙遠，但從2000年算起，時間也過了一半。以私募基金5年為長期投資，也只是四五步之後就到。
綠能在2021年也炒作了一轉。當年特斯拉創下歷史新高，股價大跌七成後，今天因為憧憬自動駕駛才回到這個高位。但當年無論中資還是美資，還有一堆「下一間特斯拉」都炒作至不合理的估值。當然，巿場開始尋找「下一間ＸＸＸ」，往往是該板塊見頂的訊號。不過又事隔幾年，這些「下一間特斯拉」當中，有些已經破產，甚至創辦人因詐騙被捕。剩下來的，反而可以觀察，尋找可以達到規模效應的倖存者。
電動車之外，太陽能電板每年安裝量都急劇上升。隨之而來的儲能需求，也就是電池和以之製成的儲能系統，這幾年見報較少，但也逐步擴張。這也是個長期發展的新板塊，以三五年為時間軸，可以慢慢尋寶。
（編者按：楊書健最新著作《不倒燈塔》現已發售，歡迎訂購。）
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