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2020年2月4日

張健恩 ETF

張健恩: 【黃金】雙春年有望帶動需求

新正頭,先向各位讀者拜年!祝大家鼠年身體健康、萬事如意、金銀滿屋!2020庚子年正值是雙春兼閏月,今日是鼠年第一個立春。

民間智慧有說:「雙春兼閏月,喜上加喜,是為嫁娶大好年」,預計較多準新人會選擇今年計劃「拉埋天窗」。據華人傳統嫁娶習俗,金器是不可缺少的,許多長輩會送贈予新人金飾、龍鳳手鐲等黃金產品作為祝福。

由此可見,婚嫁喜事和黃金固然有一定程度的關聯性。若2020年結婚新人數量超過預期,那麼由此可以預測,屆時市場對黃金的需求亦將帶來相似比例的增長。

工業製造發揮作用微

2019年第四季金價上揚,珠寶製造及金條和金幣需求下跌,拖累季內黃金需求,按年下跌19%至1045.2噸。以美元計,季內需求下降幅度收窄為3%。不過,相較2019年底,新一年的需求可望增長。

黃金不一定加工成為飾品,相關的投資亦不止是購買金條或珠寶,需求亦可以是工業製造,例如在手機硬件的生產中,但僅發揮有限的作用。

要得到分析商品投資的全視角,不可單純着眼產品的需求,投資者亦應該從宏觀市場及供應的情況看。

各國央行持續淨買入

各國央行一直是黃金的大買家,過去連續十年錄得黃金淨買入,去年其黃金儲備增長650.3噸,為過去50年的單年增長第二高。

根據世界黃金協會數據,截至去年第三季止,俄羅斯坐擁超過2200噸的黃金儲備,以金器作為儲蓄及傳統婚嫁需求的中國及印度則緊接其後,分別擁有接近2000噸及逾600噸。其他高儲備國家包括土耳其及墨西哥。

在黃金供應方面,上升2%至4776.1噸,大部分是由鑄金及回收舊黃金產品所得。

ETF對沖市場投資風險

然而,現時不同市場的交易所亦提供投資交易所買賣基金(ETF)。投資者可以利用這類跟蹤金價基準的產品,作對沖傳統市場的投資風險,或部署不同的宏觀政策走向,包括息口走勢和通脹預期。地緣政治動盪、主要貨幣貶值等因素,都有利金價上升,令黃金變得相對受歡迎。

值得一提的是,去年投資黃金的交易所買賣基金及相似的產品,將年底的持有黃金數量推高至歷年最高的2885.5噸,受惠去年第三季美元計價的金價上升至6年新高。這個升幅正好抵消在消費品的黃金供應下跌。

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