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2024年9月16日

廖嘉豪 外匯

美元兌日圓初步阻力或在150

美滙指數截至上周五單周跌0.1%,最高曾升至101.84,但上周五美國減息預期升溫,拖累美滙跌至101.11收市。利率期貨市場目前預期,聯儲局今年減息達4.8次,即減息1.2厘,已非常接近花旗分析員預期的1.25厘,或代表減息升溫空間有限。

整體美國投資級別債市過去3個月已升近5%,美國國債價格再升需要市場對美國經濟的預期由軟着陸改變至衰退。減息升溫空間及美國國債價格上升空間短期內皆有限,或抑制短期美元弱勢,美滙指數在200周線,及2023年12月、2月及3月低位100.42至100.79支持仍強。

雖然美滙指數至今仍未如預期般展開廣泛升勢,但環境仍偏向支持美滙回升。美國大選緊湊選情,以及隨之而來的政策不確定性,或將成為市場焦點,料短期或不利風險資產。而美國以及環球製造業數據疲弱(環球製造業PMI續在50以下的收縮區域徘徊),同樣增加市場擔憂對製造業敏感的經濟體前景,亦有利美元避險需求。

日圓上周兌美元升1%,市場歸因日本資金因美債收益率走低,而回流日本投資市場,但過去四星期日本投資者是外國債券的最大淨買家,淨買入規模為2005年最高,或反映美國國債收益率下跌推升日圓或言過其實。140仍是美元兌日圓主要支持水平,美國數據需大幅差過預期才有機會令美元兌日圓跌穿140,而本周內則較少機會有新數據令市場增加預期美國經濟衰退。若美國國債收益率因目前一面倒的看好倉位平倉而走高,美日息相差或令美元兌日圓重拾升勢,初步阻力位或為150。若美國10年期國債收益率進一步走近至4厘,則有機會推高美元兌日圓至152,投資者或可等待低吸日圓機會。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及資產配置主管

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