【以立投資管理有限公司董事總經理兼投資總監林少陽】本文是2025年首稿，祝各位《信報月刊》讀者財源廣進，身體健康，闔家平安！去年，本欄重新執筆撰寫每年港版「十大驚奇」，至今剛好事隔一年，吸收了上年的經驗教訓，筆者今年的2025年預測，將會由原來的十個縮減至七個。
一、美國減企業所得稅至15%。特朗普為他在2024年美國總統大選承諾找數，在2025年6月底宣布減稅方案，企業所得稅將由21%大幅下調至15%，減稅聲明公布前後，美股三大指數持續創出歷史新高，道指、標普及納指在6月30日半年結時，分別較2024年底收市價急升20、25及30%。
二、特朗普獲諾貝爾和平獎。特朗普當選第47任美國總統，1月20日剛上任當天，隨即宣布停止軍事援助烏克蘭，並向烏克蘭總統澤連斯基施壓，最終在7月4日美國獨立日，促成烏克蘭與俄羅斯達成停火協議，特朗普並因此次功績，獲得2025年度諾貝爾和平獎。俄烏戰爭停火的消息，進一步推升美股，再創新高。
三、美國通脹重臨。特朗普上任後不久，就宣布向中國、所有北約成員及亞洲區主要美國盟友日本及南韓加徵關稅，加上上半年公布的減稅方案，大幅增加美國的進口成本，減稅方案則推高美國境內企業及個人可支配收入，在本來正在減速回落的美國通脹之火重燃，第三季開始美國核心通脹重返4%，到了年底再破5%大關。聯儲局受到特朗普的政治阻力，再次犯上2021年太遲加息的相同錯誤，未能及時加息阻止通脹進一步上升。
環球地緣政治局勢雖然在俄烏停火之後有所緩和，但是美國優先的外交及貿易政策，削弱了市場對美元的信心，在通脹上升而聯儲局未能適時加息的情況下，美滙指數自2025年中開始由高位回落，並於年底前跌穿100點。
四、美股樂極生悲。標普500指數在2025年第三季初創出7800點歷史新高之後，在下半年表現無以為繼，最終在2025年底，標普500指數跌穿5000點，較年初的歷史高位急挫近四成，成為全球其中一個表現最差勁的成熟市場。
一般相信，推低美股的主要元兇，為美國的通脹再度攀升，市場原先預期美國將於年內至少減息兩次共0.5厘的願望落空之餘，愈來愈多的市場人士相信，美國將於未來6至12個月重新進入加息周期，推低股票的相對吸引力，加上年初以來市場對企業盈利的超高預期，最終在公布2025年度次季業績之後逐步落空，市場由極度樂觀的情緒忽然逆轉，經過第三季的反覆下跌之後，跌勢在第四季大幅加速，令2025年下半年成為美國歷來其中一個最具戲劇性的半年。
原文請閱1月份《信報財經月刊》
