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2022年8月12日

廖嘉豪 外匯

【澳元】商品貨幣中表現或更佳

美國利率現時可能繼續夾在通脹擔憂和衰退擔憂之間,這或意味美國較長期收益率的交易,更加處於區間波動。在這樣的環境下,很難看到美滙指數重新回到近期高點(109.00關口),而更有可能的是,市場情緒可能會愈來愈多地轉向逢高拋售美元。

美元相對收益率敏感的貨幣,即日圓、澳元和紐元,表現會較差,相對歐羅、英鎊和瑞士法郎的負面程度則較少。另一方面,在商品貨幣中,澳元兌美元表現可能會更佳。

澳元有兩個主要支柱,尤其是相對其他商品貨幣(紐元、加元)和歐洲貨幣(歐羅和英鎊)更有優勢。第一個支柱是澳洲的增長前景更具韌性。由於澳洲央行在未來的貨幣政策決策中引入了靈活性,更加重視減低加息對經濟產出的損失。反而美國聯儲局、歐洲央行、加拿大央行和紐西蘭央行似乎寧願犧牲一些經濟活動,以應對高通脹。第二個支柱是預計中國經濟下半年或將復甦,以使澳洲的增長前景免受美國經濟衰退風險所影響,並增加其已經穩固的貿易條件前景。

短期風險則是由於澳元與周期性以及較高風險資產的相關性較高,所以最重要的驅動因素可能仍然是全球風險情緒的動態。隨着每股盈利預測開始為經濟衰退定價,我們預計股市或將再次走低,有機會對澳元投資情緒有負面影響。

 

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及環球財富策劃部主管

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