踏入2025年，環球金融市場波動持續，先有 AI世界被打亂陣頭，再有特朗普「新官」上任政策多變；在息口前景不明的情況下，如何部署方可把握入息機遇？
威靈頓旗下債券入息策略投資經理Campe Goodman總結其25年管理資產的心得是，沒有資產永遠長勝，故此應對變局的不變法則在於靈活和分散，尤其是現今的經濟週期越來越短和越發波動，確保定期獲得多樣化的優質入息，將是在長期提升總回報的要訣。
對一般股債投資者來說，通常只能利用上市股票爭取回報，並以上市債券獲取固定收入和減緩股票下跌的影響。
超越非傳統界限開發定期入息
不過Goodman指出，就算是上市債券其實也有很多非傳統的選擇。以他管理的債券入息策略為例，便廣泛投資於全球多類債券板塊，覆蓋高收益債券、投資級別債券、新興市場主權和公司債券、成熟市場政府債券、可換股債券和結構性融資產品。
他解釋：「由於這些債類各有表現推動因素，即使在同一年裡債類之間的表現差異巨大，只要配搭得宜便能夠發揮互補作用。因此，我所管理的債券入息策略，堅持採用『跨越類別、輪換應變』的策略，運用最大的投資靈活性，把握各債類隨時出現的錯置和相對價值機會，並著重在布局時預先做好兩手準備，一是以美國國債等優質債券維持整體質素和流動性，另一是透過新興債和結構性融資產品等爭取較高收益，務求做到進退自如，冀在獲取總回報時每月維持較高的派息。」
結構性融資產品便屬於非傳統固定收益類別之一，這是將債務或貸款集合再打包為附息證券，常見種類包括以住宅（RMBS）或商業物業（CMBS）按揭為抵押的抵押擔保證券（統稱MBS），以及以個人貸款或汽車等貸款作抵押的資產擔保證券（ABS）。
結構性融資產品兼具分散風險和回報潛力的好處，亦有不同質素的產品可供選擇，可按投資組合的需要靈活配置。Goodman分享道：「結構性融資產品因其複雜性，使得息差和收益率普遍比公司債券為高，加上有能力涉足的投資者較少，因此往往潛藏瑰寶，所以我們的跨專業團隊結合行業、類別、交易和投資管理專家的觀點，以深度研究能力拆解結構，將複雜性轉化為潛在回報。」
高息機會百花齊放
Goodman認為，較高息證券當前的機會百花齊放。在美國，住宅供應偏低緩解加息的影響，因而支持了樓價並利好RMBS的表現；至於包含頂級酒店和部分紐約寫字樓資產的CMBS，也有望因消費市場仍強而得益。另一亮眼類別是可換股債券，此類資產在息差如現在般再收窄空間已不多的時期通常表現不俗，由於集股票的上行潛力和債券的下行保障於一身，將有利於提升總回報。
放眼歐洲和新興市場公司債券，則不乏估值低於美債而質素和潛力優良之選，其中Goodman認為歐洲金融和房地產類別可以看高一線；新興債亦有土耳其可再生能源發電、巴西供水與衛生服務，以及南非電訊和基站等利基型投資機會。
多元債券入息策略攻守兼備
面對世界經濟高度不明朗，投資者不妨考慮減持現金轉投債券，透過開發更多元化的定期入息來源，藉此強健投資核心，提升投資組合的抗變和回彈潛力。不過，直接投資於個債入場費高且種類繁多，深入分析必不可少，因此透過基金投資於環球跨類別債券，既可以借助專家團隊的研究實力，超越傳統債券的界限投資於非傳統的產品，更重要是能夠因時制宜地轉換債類和市場，全面發揮靈活和分散投資的優點，力爭經風險調整回報。
並無單一範疇能成為「長勝將軍」靈活債券配置助建強健核心
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