【澳元】商品貨幣中表現或更佳

美國利率現時可能繼續夾在通脹擔憂和衰退擔憂之間，這或意味美國較長期收益率的交易，更加處於區間波動。在這樣的環境下，很難看到美滙指數重新回到近期高點（109.00關口），而更有可能的是，市場情緒可能會愈來愈多地轉向逢高拋售美元。

美元相對收益率敏感的貨幣，即日圓、澳元和紐元，表現會較差，相對歐羅、英鎊和瑞士法郎的負面程度則較少。另一方面，在商品貨幣中，澳元兌美元表現可能會更佳。

澳元有兩個主要支柱，尤其是相對其他商品貨幣（紐元、加元）和歐洲貨幣（歐羅和英鎊）更有優勢。第一個支柱是澳洲的增長前景更具韌性。由於澳洲央行在未來的貨幣政策決策中引入了靈活性，更加重視減低加息對經濟產出的損失。反而美國聯儲局、歐洲央行、加拿大央行和紐西蘭央行似乎寧願犧牲一些經濟活動，以應對高通脹。第二個支柱是預計中國經濟下半年或將復甦，以使澳洲的增長前景免受美國經濟衰退風險所影響，並增加其已經穩固的貿易條件前景。

短期風險則是由於澳元與周期性以及較高風險資產的相關性較高，所以最重要的驅動因素可能仍然是全球風險情緒的動態。隨着每股盈利預測開始為經濟衰退定價，我們預計股市或將再次走低，有機會對澳元投資情緒有負面影響。