美國大選結果出人意表，令環球市場不明朗因素大幅上升。特朗普效應令投資者更憂慮歐洲政治風險，將促使資金繼續追蹤亞洲區內穩健而估值落後的股債，滙豐私人銀行認為亞洲市場將繼續成為資金避難所，投資者不宜沾手歐洲及日本市場。
滙豐私人銀行董事總經理兼投資策略亞洲區主管范卓雲表示，全球經濟低增長及低利率環境將持續，預期追息投資主題會在明年繼續，該行較為看好亞洲股票和債券市場。同時，投資者可考慮投資黃金，將投資組合多元化，以分散風險。
聯儲局明年加息步伐緩慢
范卓雲表示，該行預期美國今年12月可能加息25點子，但聯儲局的加息步伐將會非常緩慢，預計在2017和2018年將每年只加息一次，每次25點子，原因是美國工資上漲緩慢，過去1年的平均工資增長只得2.8%，未足以推動通賬率達致聯儲局的目標，核心通脹持續低於該局的2%目標，工資增長起碼要超過3%才會令通賬壓力回升，經濟動力和通賬預期仍不足以支持聯儲局大幅加息。滙豐預期美國經濟表現明年會較今年稍為好轉，估計明年美國經濟會有2.1%增長，較今年全年的1.5%增長預測為快，但在環球低增長低息環境持續下，相信聯儲局會繼續採取支持增長的貨幣政策，聯儲局的審慎加息步伐，會令美國國債的收益率持續低企。
對於全球經濟增長表現，范卓雲表示，發達經濟體正面對很多不確定因素，估計今年環球經濟只會有2.1%增長，明年環球經濟亦只會有2.3%增長，而增長動力主要來自新興市場國家。至於經濟不確定因素，包括歐洲地緣政治風險持續上升，面對意大利十二月初舉行憲制公投，法國和德國明年亦會相繼舉行大選，特別是右翼政黨民望冒升下，將左右選舉結果，不利仍然處於經濟低谷的歐元區國家，打擊經濟復甦步伐。另外，英國脫歐公投後出現的不明朗因素將持續，市場憂慮英國“硬脫歐”，預計可能於明年首季啟動的脫歐談判將會非常艱巨而漫長。
英國脫歐以及歐洲出現的地緣政治風險，影響到資金流向。范卓雲認為， 環球資金將會流向高增長及高收益地區，特別是亞洲，原因是亞洲市場的經濟復甦動力較歐洲和日本理想，亞洲最大三個經濟體（中國、印度和印尼）均由內需帶動，對環球政治風險的抵禦能力較強。
除了政治風險外，從結構性增長前景及收益率衡量，亞洲市場比歐洲和日本吸引。歐日對提振經濟苦無良方，量寬成效存疑，加上負利率拖累下，不少資金離開本地市場，轉到美國和新興市場追息。目前全球約有四成的政府債券處於負利率水平，大量資金從負利率市場流向高息地區，投資者可考慮在投資組合內超配投資級別企業債券，在亞洲債券之中，印度及印尼債劵尤為吸引。
歐日市場前景艱難 勿沾手
環球通脹會否在2017年重臨？范卓雲相信，即使預期明年油價會逐步反彈至第四季的65美元一桶，這個價格料不會刺激環球通脹，全球央行仍將著力推動經濟而繼續採取現行的寬鬆貨幣政策，意味著環球利率將會持續低企一段長時間；部份亞洲國家，例如印度、印尼、台灣、南韓、泰國、馬來西亞，更有可能會在今年底前減息去進一步推動經濟，這將有利當地的股市和債市。
除了減息因素外，看好亞洲市場的另一個原因是結構性改革優化了亞洲市場經濟的增長質素。中國、印度及印尼的經濟增長模式出現改變，新興經濟板塊高速增長帶來很多投資機遇，中國經濟增長回穩，對整體亞洲市場利好。該行特別看好互聯網、創新科技、綠色能源、醫療保健、旅遊、個人消費服務、以及新媒體板塊。雖然新經濟板塊估值可能較市場平均為高，但因業績表現優於市場平均增長，股份的盈利增長帶動股票跑贏大市，故仍值得投資。
人民幣溫和貶值 驅動資金南下分散風險
范卓雲指出，隨着內地進行資本市場開放及改革，加上人民幣溫和貶值已成市場共識，未來中國機構及個人投資者為把投資組合多元化以分散風險，會繼續把資金經滬港通及稍後推出的深港通投放香港股市，對港股帶來長期的支持作用。數據顯示九月份經滬港通流入港股市場的南下資金達76億美元，而今年以來中資券商在H股市場的佔有率日漸增長，亦可反映這股南下資金之強。
個別港股方面，范卓雲指出，可以考慮買入估值偏低和防守性強的公用股或電訊股，以及個別內銀和內險股，因為這些股份可以提供相當可觀的股息。
至於亞洲國債或企業債劵投資，投資者可考慮選擇性吸納亞洲市場的投資級別美元債，原因是處於負利率的歐洲和日本的長線投資者，例如保險公司、資產管理公司、主權基金等，需要持有較高收益的債券組合以獲取穩定回報，他們在歐元區和日本債券市場無法獲取理想收益的情況下，唯有轉到亞洲市場追尋高收益債券工具。
范卓雲提醒投資者，在投資組合中必須做好資產配置多元化，例如可以考慮買入黃金，這是理想的避險工具，而具有多種策略的對沖基金，亦可規避市場風險。她強調，投資者在追求投資收益之餘，需要在自身承受適當風險兩者之間取得平衡。在選擇投資工具時，必須認真考察基本因素，挑選信貸質量和盈利前景較佳的工具，投資組合要避免過度集中在單一市場或單一板塊。多元化的投資工具，因為彼此的相關性較低，有助應對市場可能出現的不可預測或不確定情況，以減低投資組合的波動風險。
註：投資者應注意，新興市場的投資表現可能極其波動，並且可能因多種直接及間接因素的影響，導致相當波動。這些新興市場的特質可能導致投資者蒙受重大損失。
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