在2015年的投資環境下，我們認為選股至為重要。在環球增長速度受限制，加上增長前景存在不確定性，相信這個市場環境，會對進行選股的投資者有利，因為選擇性投資往往會找到能夠透過優越管理模式、重組及併購創造增長的股份。事實上，只要公司能夠尋找到盈利增長的動力，股價表現可以不受經濟影響。我們預期，在2015年股票市場將會較為波動。但我們認為，相對估值合理的增長股，高估值股票及未完全反映市場風險的股市表現將會較為脆弱。
即使健康護理及科技板塊均存在股價過高的股份，不過兩個板塊仍然相對吸引，因為兩個行業正在轉變以及具備潛在需求。能源行業則可能受壓。工業股表現則可能兩極化，相對於以原油為主要進口成本的企業，那些能源相關資本開資較大的企業前景將會較為嚴峻。
歐洲股市或有驚喜
相對於歐洲經濟增長情況，股市表現可能會出現驚喜。首先估值不高，加上很多公司正在尋找不同方法削減開支，同時受惠於歐羅弱勢下更具吸引力的出口市場。事實上，近幾個月歐洲市場亦展現防守性。在2015年，我們留意到歐洲市場的多個板塊表現均變得周期性。
油價疲弱對美國經濟有正面作用，但效力不及以往般強勁，因為曾經一度非常蓬勃的頁岩油行業正受壓。我們重申，配合今年「決定勝負」的主題，對投資者來說最重要的是，留意個別股份受什麼因素影響，以及在市場的錯誤定價中獲利。新興市場方面，中國內地市場並不昂貴；即使內地經濟正在放緩，但股市仍然存在吸引機會。印度方面，在大選之後，如果政府改革能夠配合市場的期望，相信股市亦可望向上發展。
留意地緣政治風險
簡而言之，在全球大部分地區增長緩慢，加上各地央行爭相推出刺激措施 (讓貨幣轉弱)，目前選擇個股較選擇地區或行業投資容易。不過，我們預期宏觀風險仍然相對較低。就算宏觀風險浮現，相信都會是由全球各地正不斷升溫的政治危機所觸發，即區域因素將會較為重要。事實上，相對經濟不穩定，我們更擔心地緣政治局勢問題。
駿利
