美國大型企業業績期展開，包括金融及科技股普遍交出亮麗的業績，帶動美股連番創新高，市場對經濟增長重拾較大信心，亦對聯儲局退市有較佳的預算，投資氣氛大幅改善。
此外，國務院總理李克強提出經濟增長下限為7﹪，市場憧憬中央將適時推出刺激經濟措施，中港股市皆突破今年以來的下降通道，短短數個星期恒指便由低位19426反彈超過2500點(即13%)，力度之大教不少市場投資者意外，未敢貿貿然跟勢追入。
交易所買賣基金的資金流向方面，同樣見到投資者轉趨觀望的勢頭。截至上周四的一周數據顯示，亞太區交易所買賣產品(包括ETF等產品)繼早前連續兩周錄得淨流入後，投資者先行趁市況上升獲利，一周流出6200萬美元，但按周計的資金平均流量為正流入3.8億美元，按年計的總量則為正流入112億美元。
資金流出較明顯的為股票ETF，按周流出1.9億美元(當中1.2億來自中國ETF)，而定息ETF則有1.3億元淨流入，可見投資者高位轉趨保守。市況高位徘徊，整體的上下波幅不斷收窄的同時，投資者缺乏短線的獲利操作空間，連帶相關ETF的交投量亦顯著放慢，按周跌6.8%至120億美元，當中成交最活躍依次為南韓、日本、中國及香港。
另一方面，美國ETF市場的最新動態亦反映，投資者日漸提防加息的衝擊，沽售息口敏感類型的ETF。當中跌幅最大的為與當地樓按相關的股份組成的ETF，單月跌幅超過一成，主要原因是投資者擔心長期按揭債券與短債間的息差有機會收窄所致。此外，當地的高息股ETF一直在升市中落後大市，近日無論成交及資金流皆有轉旺的情況。
即將踏入8月份，是傳統藍籌股的半年業績高峰期，市場將再度把焦點集中於區內經濟的表現。投資者宜提防，現市況的估值已反映市場較樂觀的業績憧憬，一旦與預期有太大的出入，或有機會迎來較深的調整，因此在投資部署上亦不妨增加防守性及分散風險。
市場上防守性較強的ETF，可留意以追蹤較高增長國家指數為主題的ETF，區內以中國、香港及南韓較具吸引力。有大行的分析員指，整體新興市場估值落後，當中值得留意南韓將於8月1日公布出口數據，或有機會為市場帶來驚喜，利好相關的工業及科技股份表現。
呂靄華
