滬港通正式落實，可是港股通的額度消耗得較市場預期為慢，半日只用了全天額度的一、兩成，相反北上買A股的額度則消耗得較快。投資者質疑，滬港通對中港股市的刺激作用有限，上證指數見3年高後回軟，港股則見突破24300後急跌。
其實滬港通計劃的原意，本身並非為短暫吸引資金入場。滬港通是內地開放資本市場與國際接軌，是人民幣資本帳開放的重要一步。隨著滬港通開通，在港人民幣的兌換上限獲撤銷，內地居民買港股亦獲免稅優惠，未來還要一步一步實現全面市場開放。
滬港通未能沖喜因限制多
MSCI指數公司去年6月已決定，將A股是否納入MSCI中國指數進行業界諮詢，而在今年3月，MSCI公司就何時將A股納入定出路線圖，初段將納入A股市場約5%的市值。下一次的檢討結果將於明年6月公布。如最終決定將A股納入，將於2016年5月實施，被投資界喻為中國開放資本市場一個極為重要的開端。
滬港通短期未能為中港兩地帶來太大沖喜，與其限制較多有關。目前由於只有上海及香港互通，換句話說，代表A股市場三分之一市值的深圳交易所上市股份並未有納入，是市場的覆蓋率的一大限制。
此外，由首日北上每日130億元人民幣配額計，若繼續以先到先得的方式分配，將有機會對基金經理帶來一大難題，就是當指數再平衡時，若沒有足夠配額便難於在市場買入，要透過其他工具或市場作部署。
計劃有必要擴至深交所
因此，分析員相信，MSCI指數公司若要於2016年將A股納入，前題不單要滬港通順利執行，而計劃亦有必要擴闊至深交所，稅率問題亦要當局釐清。此外，每日的買賣額度及RQFII/QFII的額度有必要進一步增加，以配合不同理財產品及ETF等的需要。若MSCI中國指數真是將A股納入，2016年5月生效時，以5%的A股市值計算，屆時會吸引超過80億美元流入A股市場，而至全面納入A股三成市值時，金額將超過1400億美元，長遠利好A股市場。
若投資者的目標是參與中資股的中長線升值機會，MSCI中國指數及滬深300指數的相關ETF皆是市場上不俗的選擇，特點是成份股不單集中於中資金融類股份，而是分布不同的經濟領域，加上基金管理費用較低的特點，是捕捉內地金融改革的理想投資工具。
呂靄華
