加拿大上周公布9月份失業率由上月的7%下降至6.8%，職位增加了7.41萬份，令少數投資者憧憬加拿大央行在10月22日舉行的議息會議，會否將以往保持了一段時間「中立」的政策態度有所調節。
加拿大失業率仍然偏高
失業率在很多國家都是非常重要的課題，尤其是一些國家開始從金融風暴恢復過來，央行考慮展開利率正常化之前，一定詳細審視勞工市場的改善情況，作為決定利率政策的重要考慮元素。
以美國為例，聯儲局曾經用失業率和通脹作為決定加息的時間，以失業率6.5%和通脹2%為指標，但由於聯儲局認為美國現時5.9%的失業率，與實際勞動市場改善程度不符，故推出「勞工市場指數」Labor Market Conditions Index，更全面反映勞工市場狀況，至於會否正式成為新的「前瞻指引」，在10月底的聯儲局會議自有分曉。
至於加拿大的勞動市場，失業率雖然從2009年8月的8.7%回落，但仍比金融海嘯前的6.1%為高；在職位創造方面，9月雖然增加了7.4萬份，但過去一年以來，總數只是增加15萬份，年率計為0.8%，以「非衰退期」來說，增長速度極為緩慢。
勞動市場改善未符理想
再細看工時按月上升0.3%，在貨物環節上，上升了1.7%，但在比例佔77%的服務業則下降了0.1%，年率總體計，工時只是持平。在平均時薪方面，按月上升1.4%，但在佔比86%的長工方面，工資只是持平，沒有增長；而勞工參與率仍在61.5%，非常接近金融風暴時的低位。
綜合而言，勞動市場的改善仍未合乎央行之理想，尤其是期望經濟增長由個人及家庭消費，轉移向出口及商業投資的遠景，未能兌現在建築業和製造業的就業情況顯示出來。尤其是製造業的職位，仍處於加拿大經濟衰退時的水平，所以加拿大9月的就業數據，單月份雖然表現良好，但從質量和長遠計，與央行期望有一大段距離。
央行利率取態料維持
故此央行在下星期的會議，對利率措施有所改變的機會絕對不高，而央行行長波洛茲(Stephen Poloz)表示，加拿大需要一段長時間才能消化勞動市場的剩餘產能。故在此前提下，市場相信央行最快有機會改變利率政策的時間為2015年第四季，加元匯價在美元強勢下偏軟，加上近期油價急跌，也不利加元，故預期明年第二季美元兌加元見1.17，第四季見1.20。
葉劍雄
