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2024年11月29日

廖嘉豪 外匯

美元仍有回落空間

美滙指數在11月27日跌0.9%,為美國聯儲局主席鮑威爾自Jackson Hole年會以來,最大的單日跌幅,料美滙指數如之前提及般續在12月走弱。除12月季節性弱勢外,未來央行議息期亦可能拖累美元表現。

10間G10央行中,有9間將在未來3周議息,其中5間包括聯儲局、歐洲央行、日本央行、加拿大央行及瑞士央行料將改變利率,但市場對該5間的議息結果仍未有共識,對比花旗分析員預期相距亦遠,當中聯儲局的市場預期與花旗分析員預測分野較明顯,目前市場預期12月聯儲局減息0.25厘機率僅66%,但花旗分析員的基本預測為減0.5厘,即使12月6日的非農新增職位報告比預期強,聯儲局亦需保障就業市場放緩而減息0.25厘。

上周公布的季度就業和工資普查報告(用於修訂非農新增職位的「官方」就業數據)顯示,截至2024年6月的過去一年僅增加125萬個職位,明顯大幅低過非農新增職位同期報告增加250萬個,反映後者大幅高估美國勞動力市場環境,而長期失業數值如失業15周佔勞動力人口百分比穩定上升,料鮑威爾認為高利率對勞動力市場影響較負面,從而增加聯儲局減息機會。

但市場對其他央行的減息預期或過度鴿派,如預期歐洲央行減息0.25厘,而歐洲央行各管委的鴿派程度則反映大額單次減息機會不大,因此,歐羅或仍有上升空間,而沽美元買入英鎊、日圓及澳元仍屬較理想選擇。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及資產配置主管

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