現貨金價於上周四(12日)及後的連續兩個交易日作出連環破頂，每天都創下歷史新高。不少市場分析把聯儲局準備減息及美元弱作為解釋是次金價屢破歷史高位的主因。但這是推升金價的真實原因嗎？為何筆者認為未來一個月金價易升難跌？
理解到儲存黃金不能收息，以及黃金是以美元作買賣單位等特性。當美息降美元跌，這確利於金價走強。但如要以這兩因素解釋金價不斷破歷史高位，便確實有點牽強。回顧於2020/21年疫情期間，美國息率便降至幾近零，美滙指數當年亦較今天水平要低，但當年金價卻從未見如此高。
事實上，每次金價創出歷史高位，背後總是與市場對美元失信心有關。猶如2010年的次按危機及2020年疫情期間，因聯儲局大舉量寬，金價兩次都創出當時的歷史新高。至於2022年美國把俄羅斯踢出SWIFT，加快全球央行去美元化，這又是另一導致金價創歷史新高例子。而這一切都關乎市場對美元信心動搖。試想，當大家對全球第一大貨幣美元信心都動搖還可信什麼？那就只能信黃金。
遠的不說，上周又發生了什麼導致金價破頂呢？上周三(11日)美國兩位總統候選人作出了首場，亦很大機會是11月5日大選前的唯一場電視辯論。結果是，不論哪個候選人，基本上都缺乏一個有效縮減財赤方案。而不斷擴大的美國財赤，正是在動搖美元根基的其中重要因素。
此外，在辯論中共和黨候選人特朗普的表現較不如市場預期。由於在2020年的大選中，當特朗普連任失敗後，其支持者便謂選舉不公並衝擊了美國國會。相信市場是擔心若今次特朗普再敗可能會引發美國更大騷亂。美國若亂，市場對美元的信心定當隨之動搖，這相信正是金價於上周四破歷史新高的真正原因。
明白這一切後，便明白往後有什麼因素要關注以衡量金價變化。率先要留意是10月22日的金磚峰會，看金磚組織能否成功推出其版本的結算支付系統，以與SWIFT抗衡。如成功推出這定當會衝擊到美元領導地位，並為金價帶來支持。之後要留意當然是11月5日的美國大選。重點留意是大選會否引發美國騷亂。若騷亂發生，當然也要觀察其嚴重性，以衡量金價上升幅度。正因從現在到11月有著上述兩大利淡金價因素左右著金價，正是筆者料金價於此期間較易升難跌原因。從圖表上金價上升目標料2800美元，支持2480美元。
溫灼培
