環球市場聚焦美國聯儲局的議息結果，聯儲局主席鮑威爾早在傑克遜霍爾（Jackson Hole）會議上表明，美國即將進入減息週期，以保持經濟擴張。花旗私人銀行亞太投資策略主管彭程（Ken Peng）預計，美國未來一年減息幅度將為200個基點，略低於市場預期的減息約250個基點。由於市場已計入減息因素，因此，難以藉減息再度推升股市和債市。另外，許多亞洲新興市場央行可能會跟隨聯儲局減息，但預計大多數央行的減幅將較聯儲局為少。傳統上，亞洲新興市場對聯儲局減息的反應是正面的，然而，在這個週期中，兩個懸而未決的問題──中國經濟和美國對華的關稅政策，可能會使情況變得複雜，並削弱聯儲局寬鬆政策的利好催化劑，因此，投資者更需謹慎應對。
在亞洲新興市場之中，印度和越南等高增長、高利率的市場對貨幣政策態度最為強硬，減息意願較弱。新加坡亦是另一個相對鷹派的市場，因為資本流入會讓其貨幣保持強勢。值得留意的是，印度的債券和股票存在投資機會。未來幾年，印度經濟增長可能會穩定在 7% 左右。再者，隨著莫迪的連任，印度的政治穩定性也可能得到改善。因此，即使印度股市的估值昂貴，但仍受到高增長的預期所支撐。在盧比穩定偏強的背景下，其本幣債券也可能是下一波套利交易所關注的市場。
中國經濟仍需政策刺激 香港料最受惠減息
對中國來說，儘管聯儲局和貿易政策等外部因素均是很重要，但最根本性的癥結是其國內經濟能否復甦。在中央今年出台一系列政策後，房地產行業仍未穩定下來。而最近的數據顯示，第三季度非房地產固定投資也開始明顯放緩。縱使出口增長正在加速，但相信只為提前在加徵關稅之前出口，回升趨勢可能難以為繼。自 5 月以來，中資股盈利預期開始向上修正，但主要是靠由壓縮成本來擴闊利潤率，收入和需求依然疲弱。故此，若要投資者可持續地重回中國股票市場，這將依賴於更大的需求刺激，以大幅改善市場對中國的增長預期。
香港方面，由於港幣和美元聯繫匯率關係，香港可能會是唯一與聯儲局同步同規模降息的市場。香港近年不單受需求疲弱所累，並且被迫跟隨聯儲局大幅加息，令經濟和市場雪上加霜。跟隨聯儲局減息可能爲陷入困境的香港樓市帶來一些提振。同時，如果港元隨著美元走軟，將可能有助香港零售業和股市復甦。
兩手準備美國大選結果
美國大選可能會影響貿易緊張局勢發展的規模和速度。儘管貿易壁壘不太可能消失，但民主黨政府的貿易政策可能會比共和黨的溫和。如果特朗普獲勝，美國對中國的關稅可能提高更快更多，而關鍵是中國會如何應對，以及會否涉及匯率貶值。與中國直接競爭或向中國出口的市場可能更容易受到影響，例如韓國、台灣和東南亞的市場。同時，特朗普也有可能對所有美國進口商品徵收關稅。這不利全球經濟增長，並促使資金避險而回流至美元，可能對全球外匯市場造成較大衝擊。
如果賀錦麗獲勝，對中國的貿易政策可能更加循序漸進、更有針對性，而且不大可能與世界其他地區進行貿易戰。在這種情況下，全球貿易和經濟增長的前景可能會更加穩定，對市場的衝擊力較低，而對中國的影響也可能更為微妙，將大部分因素轉至國內政策。
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（資料由客戶提供）
