執筆時，美國公布了兩項左右大市的消息。首先是5月份的消費物價指數 （CPI），另外是聯儲局公開市場委員會對經濟的預測。扣除食品和能源價格的核心CPI按年增幅下跌到3.4%，為3年以來最低，也比分析預期的3.5%低。這利好數據在開市前公布，刺激標指和納指裂口高開！
聯儲局宣布利率不變是意料中事。市場更關心的是他們對經濟和利率走勢的預測。美東時間下午2點左右，顯示聯儲局官員對利率看法的「點陣圖」出爐。19個委員內有15個認為今年內要減息，而中位數是一次。這看似保守的預測沒有影響市場氣氛，標指創出今年以來的第28次新高，而納指則創下今年以來第16次新高。
這反映市場已經接受了今年可能只會減息一次這條底線。所以市場對「點陣圖」顯示多數會減息一次並不意外。但任何有機會令聯儲局減息超過一次的消息，如這次的CPI，都會利好市場。
雖然標指和納指都創新高，但要留意升市背後的動力來源。兩星期前提到，市寬不高是隱憂。指數創新高的同時，市寬仍然未有跟隨。標指500隻成份股內，只有47%價格高於50天平均線，而高於200天平均線的，也只是67%。標指11個板塊內，只有5個分類指數是高於其20天平均線，包括資訊科技、通訊服務、非一般消費品、健康護理和房地產。而低於20天線但高於50天線的有2個板塊，包括一般消費品和公用事業。至於另外4個板塊，指數就低於50天線，包括金融、工業、原材料和能源。所以無論是個別股票，或是板塊，在這次升浪的參與度都不高。
再比較標普500和標普500平均加權兩個指數的表現。前者是根據成份股的市值比重組成，而後者則是把500隻股票的比重都平均為1%。年初至今，標普500指數升了14.3%（紫色線），而標普500平均加權指數（陰陽燭）只升了4.4%。【圖】下方的藍色線是兩者的相對強弱（Relative Strength）。從年初至今，這線一直向下，表示標普500平均加權指數一直跑輸標指。換句話說，指數不斷創新高，是由市值高的成份股帶動。
說到這裏，大家應該知道我的結論。標指成份股佔比頭10位的，有6隻跟隨標指同時創新高，包括微軟、蘋果、輝達、谷歌母公司 Alphabet、Eli Lilly 和 Broadcom。雖然亞馬遜未能再創新高，但股價距離新高只有2.6%。至於排11到20位的公司，只有3家的股價能同步創新高，包括保潔 （P&G）、Costco和Merck。10大內那7隻股票佔標指高達31.4%，而11到20位這3隻股票只佔2.5%。這裏很明顯看到，誰是帶動股市創新高。
無論任何市況，選股和選板塊是很重要的！如果你今年買了標普500平均加權指數，回報只有4.4%。如果買了標指，回報提升到14.3%。如果買了通訊服務或資訊科技板塊，回報分別是17%和20%。如果買了標指比重頭10位的股票，表現肯定更加可觀！
梁偉基
