熱門:

2024年5月21日

盛萬燁 市場分析

為多元組合全球尋投資機會

美國就業報告幾個月來首次降溫,現時有一些分析師指出,聯儲局可能重提7月減息。不過,一如以往,重要的是不要過分解讀一個月的數據。4月份的就業數據描繪了一幅勞動力市場鬆散的畫面,而非勞動力市場大幅疲軟,而可能促使聯儲局官員最快在7月減息。我們的預測是,美國或將在9月首次減息。然而,聯儲局首次放鬆政策的時機存在重大不確定性,這需要通脹放緩以及勞工市場降溫方面出現具有說服力的證據,才能說服聯儲局在總統大選前減息。

英歐或緊迫減息撐美元

另一方面,環球央行在開始寬鬆周期之前,將等待聯儲局發出訊號。因為環球央行比聯儲局更早採取行動,可能會為當地貨幣帶來上行壓力,從而給經濟帶來壓力。然而,歐洲央行和英倫銀行正在努力應對疲軟的經濟,兩家央行比聯儲局更明確地需要放鬆貨幣政策。在減息之前,兩家央行也在等待通脹放緩能持續的充分證據。我們預計,歐洲央行的減息周期可能將推遲到6月,而英倫銀行的減息周期可能會推遲到夏季尾。然而,一旦他們開始減息,英倫銀行和歐洲央行可能會比聯儲局更緊迫地採取行動,因為它們面臨更大的長期經濟衰退風險。因此,美元可能會經歷一段較長的強勢期。

然而,近年來的許多有關經濟上的關注點和問題,最終可能在未來幾個月內得到解決。美國經濟正在放緩,聯儲局可能會在今年晚些時候減息,從而減低了現金的吸引力。

債券遞增風險或有回報

在債券方面,其回報似乎有望多年來,首次受惠於有吸引力的收益率和存續期利好因素。在短期內,從現金和現金等價物轉向優質債券,允許相對延長存續期,或會得到回報。在暫停加息期間,隨着市場對未來減息的時機和程度愈來愈有信心,優質的短期債券或會繼續受益。但隨着減息路徑變得更加清晰,收益率曲線正常化和經濟放緩變得更加明確,優質的長期債券在風險調整後的表現或會更好。從長期投資的角度來看,現在遞增風險或會得到回報,因為利率持續向下的走勢,比向上的可能性較大。

在股票方面,全球估值過高,但仔細觀察就會發現一些潛在的機會。在美國,儘管大型科技公司估值看來很昂貴,但它們在相對良好的資產負債表,和在應用人工智能方面的推動下,支撐着其結構性增長故事。歐洲的前景比較溫和,儘管其估值偏高的程度明顯低於美國——這反映了該地區的經濟停滯。

中國等新興市場存機會

在日本,儘管估值較高,但通脹重臨、正利率和公司治理改革,為釋放價值提供了機會。在中國,政策制定者公布了一系列措施,包括改善治理和增加股息的支持資本市場新指導方針,以及通過房地產去庫存、大規模工業設備升級,和家用設備以舊換新來刺激內需。中國內地和香港股市近期繼續上漲,短期內可能會因市場情緒改善、政策勢頭積極和估值不高,而進一步上行。然而,房地產行業的復甦和成功轉向本地消費,對於決定中國股市的中長期市場走向至關重要。在新興市場,投資者可以考慮關注拉丁美洲,因其目前受惠於全球其中一些最具吸引力估值的地區。

最近,市場波動性上升,突顯了多元化的重要性,以及關注優質的必要性。黃金等實物資產與股票的相關性較低,或可以作為良好的投資組合多元化工具,有助緩解經濟衰退和通脹壓力,加上從結構上來說,黃金價格受到新興市場央行在外滙儲備多元化方面的強勁需求支持。

盛萬燁

信安資產管理

投資組合經理

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads