中國最新公布的6月份消費者物價指數與去年同期持平，加上人民銀行早前減息，在岸利率可望繼續支持增長。中國是全球少數沒有通脹問題的國家，當局或將穩定減息，預期貨幣亦會輕微下跌。內地目前面對的主要挑戰在於消費者信心，因為這會影響投資氣氛，以至市場就業及對收入的期望，民眾亦會因此決定是否從疫情期間累積的部分超額儲蓄中釋放消費意欲。
在現時而言，中國能否於未來數季扭轉這個情況，關鍵在於當局會否推行針對房地產或任何其他行業的重大措施變化或實施刺激政策。
看重企業基本因素
旅遊、餐飲及酒店業務相關的高頻數據反映，中國服務業的復甦依然相當穩健，惟工業和房地產相關板塊仍然相對疲弱。服務業今年復甦，消費品業或會緊隨其後，但是這個情況很大程度取決於就業市場的復元速度，而相關情況目前未見顯著改善。
為刺激環球和國內的投資氣氛，企業需要維持可持續發展的基本面收益。內地企業的增長與過往不同：家庭儲蓄持續增加有助帶動消費和服務業增長，推動消費升級。儘管大部分中國企業的盈利仍低於市場預期，但長期來說，我們繼續看好內地市場投資。
面對當前環境，投資者部署時適宜關注基本因素優良的企業，以分散投資風險。同時，投資者可繼續留意內房市場，增持時可保留觀望態度。
以中國債券分散風險
中國固定收益與其他資產類別的相關性仍然偏低，亦是吸引力較高的離岸美元信貸市場，因此持有內地債券和人民幣，是構建全球多元投資組合的重要元素，有助發揮卓越的多元配置效益，提升固定收益投資組合的整體風險回報。
澳門博彩業直接受惠於經濟重啟，估值因此相對吸引，當地多家賭場發行了收益率極佳的美元債券。目前，有鑑於澳門旅客量已恢復至疫情前的水平，加上當地亦逐步重啟，澳門博彩業值得看高一線。
創科股熾熱忌盲目高追
中國現時正轉型至綠色經濟，電動車電池、可再生能源等產業，有助內地邁向高科技自給自足，尤其是半導體。然而，由於並非所有家庭都能參與這些產業，它們對推動整體經濟的能力不及房地產行業。
從中國市場的角度來看，投資者須審慎挑選適當機會。市場對人工智能等投資主題的興趣較高，但假若投資者盲目追隨市況，不惜在價格偏高時入市，難免需承擔一定風險，因為資訊科技企業通常需要較長時間達至盈利。
鄧嘉南
