踏入2024年最後一季，我們在亞太區發現多個投資機會。認為與澳洲及台灣一樣，新加坡是亞太區最吸引的已發展市場之一，提供一個結合已發展市場與新興市場的獨特投資機會：既具備已發展市場的質素及公司管治，亦是通往東南亞其他不斷增長的大型新興市場的門戶。
新加坡的人均國內生產總值位居亞洲首位，堪稱亞洲最發達的經濟體，擁有穩定的政治體系以及先進高效的法律與監管框架，透明度高且對商業友好。該國匯聚了多間管理優秀、公司管治健全的公司，多間公司願意並有能力支付吸引股息。新加坡亦是全球知名的理想地點，適合外籍人士居住及企業營運。
從地緣政治的角度來看，新加坡亦佔據優勢，與世界上大部分國家均建立了良好關係。許多跨國公司希望在亞洲營運，而新加坡正日益成為全球企業的首選地點。該國不斷從香港奪取市場份額，我們認為此趨勢有望持續，部分原因是中國與西方國家以及多個鄰國之間的關係持續緊張。
新加坡亦能作為通往東南亞市場的門戶，提供投資於印尼、馬來西亞、泰國、菲律賓及越南等不斷增長的大型新興市場的機會，同時遵循嚴格的公司管治與監管標準。
踏入2024年第四季，我們預計市場將出現劇烈的雙向波動。雖然全球貨幣政策有望進一步放寬，但多隻股票的定價似乎已充分反映這一因素。通脹壓力似乎有所緩和，但此經濟周期的下個階段或會更加艱難，地緣政治亦會構成阻力。儘管如此，仍預計所持有的多間公司的盈利及股息將會增長，包括需求受到人工智能推動的科技企業。
科技領域的眾多投資機會中，我們最關注人工智能的發展。最近數月，市場上有人對人工智能表示憂慮，但中長遠而言，深信人工智能將改變世界，其影響甚至較目前更大。科技進步帶來的影響並非僅限於一年的現象，不會在2025年消退，我們認為其影響深遠。
然而，我們無需等到中期才能充分把握眼前的投資機會。短期而言，我們持有5間科技公司的收入及利潤均已因人工智能而直接增加，促使它們提高了當前股息。我們預計此趨勢將在2025年、2026年及未來延續。
澳洲目前的就業人口較2020年初新冠疫情爆發前增加了150萬，增幅約20%。未來10年，大部分已發展市場經濟體的適齡勞動人口很有可能下降，對潛在增長及撫養比率產生影響。摩根士丹利估計，加拿大、澳洲及紐西蘭等國家過去10年實施的大量移民計劃，將有效抵銷其他高收入經濟體預期出現的人口下降。
此外，與一些已發展經濟體不同，澳洲即將來臨的退休潮並非主要問題，因為這些退休人士擁有豐厚財富。瑞銀估計，過去一年支付的退休福利總額達到約1600億美元的歷史新高，按年增加14%，相當於家庭年收入約11%。儘管如此，退休資產總額仍按年急增約9%，達到約3.9萬億美元的歷史新高，相當於年度名義國內生產總值的約147%。退休資產上升是因為退休供款的增加，以及價格回報足以抵銷資產流出（即退休福利）的影響。這結構性發展對澳洲消費者有利。
Jason Pidcock
