對於美股後市的看法，兩星期前本文的結論是：股市正站在牛熊分水嶺，要「睇定D」再部署下一步。同一個經濟數據，可以被解讀為利好股市，也可以被看為利淡。這輪牛熊角力，終於在美國上周末長假期後分出勝負。2月21日四大指數全線下跌，並創下今年最大單日跌幅。標指跌2%、納指跌2.5%、道指跌2%（2023年所得的700點升幅完全蒸發！），至於反映美國本土經濟的羅素2000指數，跌幅最厲害，達3%！
美債息從支持區大反彈
跌市元兇當然仍是對息口走勢的預期，如前文提到，評估後市是否能步入牛市的3個指標之一，就是債息會否跌破3.3至3.4厘這個支持區。但美國10年期國庫券孳息率自2月2日嘗試跌破該支持位後大幅反彈，到21日升至3.9厘這個3個月高位。
剛公布的聯儲局會議紀錄，顯示幾乎所有與會者都同意於2月加息25點子，把聯邦基金利率定於4.5至4.75厘這目標區間。利率期貨也同樣反映，3月加息25點子的機率達76%。值得關注的，是市場對5月份會議的預測。一個月前，市場覺得再加息25點子到5至5.25厘這區間的機率只有32%。但一星期前，市場已經估計有七成機會，而最新的數字是有75%再加息四分一厘。似乎息口對美股走勢的影響，特別是科技或增長型股票，仍會持續一段時間。
標指要守住3940至4000區
除了債息以外，另一個指標就是標指能否站穩於4100點以上。年初到2月初，指數累積升幅超過9%。指數出現超買，市場借勢獲利回吐並不出奇。標指自2月16日開始四連跌後，幸好在50天線找到支持【圖】。另外，指數仍然沒有跌破從去年10月13日的低位引伸而來的上升軌道。而這軌道底部，剛巧介乎50天和200天平均線中間，大概3960點這水平。所以標指要守得住3940至4000點這支持區，才能延續這上升趨勢。
沃爾瑪家得寶前景看法欠樂觀
四大指數大跌的「幫凶」，是沃爾瑪和家得寶（Home Depot）這兩家零售巨企公布的第四季度業績。作為一般消費品板塊中市值最大的公司，沃爾瑪的業務狀況和前景預測甚有指導性。公司第四季度的每股盈利為1.7元（美元‧下同），勝過分析員預期的1.5元。但對於本年度的同店銷售增幅，則從第四季度強勁的8%，下調到2%至2.5%。財務總監John Rainey表示，對今年的前景「頗為審慎」，暗示消費信心會在今年下降。
至於在非一般消費品板塊市值排第三的家得寶，第四季度每股盈利3.3元，僅僅超過分析員預期的3.26元。對於今年的情況，公司表明不會有收入增長，盈利公布後股價大跌7%。家得寶是美國最大的家居改善產品零售商，公司對今年業務前景不樂觀，代表消費者願意花錢改善家居的意欲下降，也表示對於樓價和房屋市場不樂觀。
綜觀來說，市場（包括聯儲局）仍然未能確認加息的力度是否恰當，股市短期還會波動。希望星期四晚公布的第四季GDP，和星期五的個人消費開支平減指數（PCE）會給我們多點方向。
梁偉基
