熱門:

2021年12月11日

黃培芬 市場分析

逆向思維 利用恐慌部署買美股

兩星期前南非發現新冠病毒變異株,傳染性較Delta更強,引起投資市場震盪,美股當天半日市急跌,隨後的幾個交易日繼續受Omicron的消息影響,日升日跌,大幅波動。加上聯儲局主席對通脹是transitory的看法轉變,市場担心減買債速度加快,加息也會較預期早。分析員估計明年可能加息2至3次,美股下跌,美國長債價格上升。

3因素影響美股短期表現

美股短期表現受3個因素影響,分別是新冠病毒變種、加息和通脹。初步數據顯示,有被感染的人雖然fully vaccinated仍中招,可見這變種病毒可避過疫苗產生的抗體,Omicron有機會取代Delta成為主流。市埸最担心的是會否再度封城。有了2019年應付新冠病毒的經驗,相信只要加強社交距離和提升疫苗接種率,會有效減低擴散速度和減少對醫療體系的負荷。Moderna和BioNTech等生物科技公司已表示有能力短時間內改良疫苗,加強接種者的保護。2020年新冠病毒爆發使美股短時間內急挫34%這個情況,相信重演機會不大,短線反而提供入市機會。

第二個因素是加息,聯儲局貨幣政策收緊,受影響主要是短期息口。2年期債息已由8月份的0.15厘升至0.6厘,反映市場預期兩年內有機會加息兩次,長債卻不太受影響。第三個因素是通脹,通脹如果不是短暫而是持續一段較長時間,會影響長債息口。原因是投資者買入長債要承擔較高通脹風險,因而要求較高的債息補償,長債息口因而上升。近期公布的通脹數據創多年新高,10年期債息卻回落至1.4厘以下,反映投資者不認為通脹可持續,加息過急反而會使經濟陷入衰退。2年期和10年期的債息差在收窄,正預示市場開始担心經濟衰退。

兩個指數可作參考

短線操作方面,可留意市場恐慌情緒,有兩個指數可作參考,分別為Fear and Greed indicator和Cboe VIX。Fear and Greed是由追蹤7個投資者情緒的指標組合而成,指數上星期五收20(極度悲觀),1個月前是82(極度樂觀)。另一個指標是Cboe VIX。VIX是一個實時指數,代表市場對未來30日波幅的預期,是個重要指標,因它可以用來量度市場風險和投資情緒。當市場樂觀時,這個指數會處低位,反映投資者對風險容忍度高。相反,當市場出現震盪時,投資者避險,需要買入認沽期權作對沖,這個指數便會急升。別人恐慌時要貪婪,當VIX急升時正是部署買入時機。

執筆時(12月4日)收30.67,高位曾見35。上次VIX見30水平以上是今年的1月底和3月初,標普500指數其後都回調約5%。上星期五VIX曾高見35,恐慌指數和年初接近。標指已從高位回調了5%,有機會見了短期底。靈活投資者,在現水平可考慮買入SPY。但要留意這次下跌是受聯儲局突然轉鷹和Omicron雙重打擊,回調幅度有機會超過5%,較樂觀估計在10%左右,剛好是現時200天線所在,所以要預留彈藥。

樂觀之餘不忘風險管理,早前世衞指要了解新變種病毒株需時,不建議實施旅遊限制,情況似曾相識。標指從疫情時低位到今年高位,升了1.1倍。現時部署是假設回調(pullback),一旦疫情不似預期,調整幅度可以很大,投資者要因應承擔風險能力作適合自己的部署。

圖:2021年標普500和VIX的走勢

資料來源:stockcharts.com

 

註:筆者持有SPY

免責聲明:所提供資料和分析僅供參考之用,並不構成投資建議及邀約,筆者已盡力確保所提供資料乃屬準確及可靠,但對其準確性及可靠性概不作出任何保證,亦毋須就由於任何不確或遺漏而導致之損失或損害負責。投資涉及風險,基金、股票價格可升亦可跌,過往業績並不代表將來表現。

[email protected]

黃培芬

認可財務策劃師

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads