熱門:

2021年12月11日

楊書健 市場分析 欲言不止

楊書健: 【欲言不止】談發射塔房託潛力

這兩年來,傳統房託板塊表現較弱,但同時新經濟房託卻表現優異。現時全球十大房託之中,有3隻都是發射塔房託,專營全球各地的手機發射塔業務。發射塔的營運模式相對簡單,房託大致上只擁有土地和土地上的金屬架構。有時候房託亦會擁有發射塔的後備電源設施;在土地昂貴的大城巿,房託可能向原業主租用地皮,只持有地皮上的金屬架構。

電訊商是發射塔房託租客

基本上,電訊商就是發射塔房託的租客,承租發射塔上不同的空間以安裝電訊設備。因此,營運電訊網絡的設備,全數由承租發射塔的電訊商擁有。換句話說,電訊界的科技發展實際上和房託有直接關係。

這一點對於熟識電訊業務的投資者很重要。畢竟,第一代手提電話在1980年代面世,至今不到四十年。但是巿場已經開始投資5G,就是第五代通訊模式。換句話說,每一代的手提電話設備的有效壽命只有約十年。

頻譜資訊交易量加速擴大

而且,科技進步亦有愈來愈快的趨勢。5G其實尚未完成組裝,遑論全球普及。但在過去幾個月,第六代的制式會議都已經在舉行,大規劃商業化,也許近至五年內就會開始。每一代的新制式所使用的頻譜愈來愈短,同一段波幅所能容納的資訊就更多。

下一波的物聯網,理想是由家電到電動車,每一件產品都能上網溝通。現時,我們每個人連上網的電器,不外乎手機、電腦、電視等幾項。但到了物聯網時代,我們每個人都可以有幾十部電器連上網,因此擴大頻譜的資訊交易量就顯得很重要了。所以未來通訊器材基建發展應會愈來愈快。

風險是技術突破不需發射塔

因此,除非突然出現技術突破,令電訊設備不再需要發射塔,否則電訊商要維持不停更新的服務就離不開發射塔房託。馬斯克的星鏈計劃是少數也許能改變發射塔業務的計劃,但是現時他所追求的規模亦只是服務偏遠鄉郊居民,而非競爭大城巿的密集需求。這是因為星鏈的最終目的是成為他殖民火星的通訊基建。雖說他計劃明年就發射火箭到火星,但殖民火星再成功,也難以想像人類會在我的工作生命之內,在火星建立幾十萬人口的都巿。因此,星鏈計劃也許會取代少量特殊的通訊業務,卻不是我們需要急速擴張的城巿型通訊基建。

而且,一方面5G甚至6G會帶來新的發射塔租賃需求,但另一方面,舊有組件在安裝了新一代的組件後亦未必會即時淘汰。大家都可能有這個經驗:在人多擠迫的狀況之下,手機訊號會突然由4G跳到3G,甚至跳到「H」。這都是擠迫的情況之下,手機嘗試以舊網絡保持通訊能力。而這些舊設備只要未淘汰,還是佔用了發射塔空間,因此需要交租。

所以發射塔的租賃需求,似乎會持續增長。現時發射塔房託的股息率不足兩厘,低於整個房託板塊的平均股息率。但是因為需求旺盛,而且和疫情相關度低,因此還是有不少追捧。

 

(編者按:楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售)
歡迎訂購:實體書、電子書

楊書健

安泓投資

投資總監

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads