近期在實質利率下跌及美元弱勢下，投資者仍加快拋售金價，可能是由於夾倉及技術回調所造成，而非市場基本因素有所改變。我們預期現貨金或在1700美元中位數附近找到支持，並相信這次黃金拋售潮會於12月緩和。不過，明年金價或面對更多的不明朗。
美元前景看淡及實質利率低迷，是過往支持金價高企利好因素，而且環球負債正處於歷史高位，約275萬億美元。這些因素並未改變，金價於未來3至6個月或會重新向上至2000美元以上。不過，近期疫苗有突破進展，加上早前聯儲局議息紀錄釋出略為偏鷹訊號，令金價受壓。若果疫情是令油價向下及金價向好的原因，那疫苗的推出，情況將逆轉。考慮到貨幣政策風險，以及疫苗可能在明年下半年分發令已發展國家回復強勁增長，我們亦改變中期平均金價預測，由2100至2200美元區間範圍，降至2000美元以下。
若果金價於今年在1750至1850美元之間收盤，預料2021年平均金價則可能在1900至1950美元之間。技術上，金價跌穿1791至1803美元重要支持範圍，當中包括200天線和2011年11月及2012年2月高位所造成的支持，月線圖亦收低於1777美元，金價有機會下試55周線的1733美元。
陳正犖
