近日美元與黃金走勢非常密切，美元反彈時，金價波動亦相當大，但我們對金價中長線上升看法沒有改變，並上調金價預測，0至3個月及6至12個月現貨金價目標分別升至2200美元及2400美元，相信未來數季2400美元至2500美元或是現貨金下個上試的關口。
金價在短期大幅波動，但似乎亦難以將金價推低至1900美元以下，這或者反映投資者對黃金逢低買入的意欲。整體黃金交易所買賣基金(ETF)的流入量繼續以創紀錄的速度增加，估計到季末總持有量或達3500噸。因此，我們亦將2020年黃金ETF需求量預測從歷史高位的1000噸上調至1300噸。黃金ETF需求似乎無減退跡象，支持黃金。
另一個支持黃金的重要推手為聯儲局。聯儲局的量寛計劃令美元疲弱，通脹預期上升，以及處歷史低位的實際利率繼續走低，為金價製造完美的「上升風暴」。雖然並不排除美元短期還有整固，尤其隔晚五大央行聯合表示將每周美元流動性提供由3次減少到每周一次，9月1日開始，但我們看到總體聯儲局非常鴿派的立場並沒有改變，美元即使反彈亦相信很快消退。金價中線仍然維持堅定的逢低吸納策略。技術上，現貨金兌美元在2400美元水平之前，即上升趨勢線頂部附近，阻力都不大。
陳正犖
