經過兩年的關稅戰，中美最終簽署了首階段貿易協議，貿易戰暫時停火，避免未來再升級的風險，此亦紓緩及提振市場和企業投資氣氛，美國股票市場狂刷新高，避險資產回落，美元兌日圓亦升穿110水平。
不過，我們認為避險資產仍然具有投資機會，其中日圓同時有其基本因素支持，逢低吸納仍然是我們建議的投資策略。
我們認為，中美即使簽署了首階段貿易協議，執行情況仍然有待觀察，第二階段會談亦仍然艱巨，尤其在貿易以外的中美角力仍會持續，甚至在美國大選後可能會加劇，相信日圓仍然是避險對沖工具。
基本因素方面，隨着來自日本公司的跨國併購減少，與外國直接投資赤字相關的沽售日圓的壓力將減弱。同時日本出口商將於2月底會開始買入日圓作對沖，或推升日圓。
技術上，美元兌日圓的相對強弱指數處於超買水平，上升空間或受制於110.67，短期或先行於107.65至110.67區間上落，下一支持和阻力或分別為106.48和112.40。
陳正犖
