中美簽訂了第一階段貿易協議，我們預計貿易活動今年回暖，加上各國傾向保持政策寬鬆，以及科技等產業環境改善，亞太區經濟增長估計從去年的5.2%，加速至今年的5.4%，亞太貨幣（相對美元）表現也將廣泛造好。
美國參議院準備審議《美墨加協議》，隨着國際貿易緊張關係緩解，我們相信亞洲出口及工業產出已經觸底，亞洲（日本以外）出口增長估計從去年的3%，加快到今年約5%。從採購經理指數等「軟數據」來看，北亞及中國內地的產出已見復甦勢頭，台灣表現尤其突出。
為穩住經濟增長，亞洲國家很可能進一步寬鬆貨幣政策，預計今年平均減息20至30個基點。此外，中國通過加大地方政府債券發行、日本及南韓則提高財政支出對GDP佔比到1.5%至2%，多國給予的財政支持力度並不下於貨幣政策。
我們預期亞太經濟增長將從去年第四季的5%，加速至今年第四季的5.5%。與此同時，美國消費及投資增長卻有所放慢，經濟增長預期從去年第四季的2.2%，下行至今年第四季的1.4%。
韓圜反彈力大
在過去15年，當亞太經濟動能比美國好，亞太貨幣即期滙率（相對美元）當年就會上漲0%至4%。我們最新調高了大部分亞太貨幣預期，其中，人民幣目標從原來的7.0，調高至上半年的6.80，到下半年進一步增強至6.70。
中國作為許多亞洲國家的最大貿易夥伴，人民幣轉強有利區內其他貨幣，預期亞太貨幣即期滙率（相對美元）今年平均有低至中單位數增長。去年，我們尤其偏好印度盧比及印尼盾等高息貨幣，隨着今年經濟前景好轉，去年表現相對落後的周期型貨幣，如人民幣及韓圜，今年的潛在回報吸引。
隨着亞洲科技行業曙光漸露，在亞洲貨幣當中，我們認為韓圜及台幣最能受惠。儘管南韓央行可能在第一季減息25個基點，但由於韓圜對經濟增長敏感度較高，反彈幅度預計比台幣大。然而，考慮到利率因素，印度盧比、印尼盾及菲律賓披索等高息資幣籃子繼續不容忽視。
美元強勢難續
美元方面，美伊本月初軍事衝突升溫，市場避險情緒一度急漲，美元也展現了強勢。然而，我們認為市場焦點將重新放在經濟數據等基本面上，加上美元本身已相當昂貴，只有當政治風險顯著上升或美國經濟數據強勁，才能進一步推動美元往上。
美國去年12月非農就業人口增長只有14.5萬，遜於市場預期的16萬，但我們認為非農數據在11月大幅增長25.6萬（修訂後），導致翌月有所放緩。至於最新平均每小時工資按年增長更跌至3%以下，為2018年7月首次。
由於全球物價仍然疲弱，美國核心PCE物價指數難以顯著高於聯儲局目標2%，央行也不用憂慮高通脹而輕言加息。相反，美國經濟數據一旦惡化，央行將毫不猶豫重啟減息，美元今年走低的可能性還是較大，也因此對亞太貨幣構成支持。
陳得能
