熱門:

2019年12月3日

王良享 理財方案 良言共享

王良享: 【房託】談新加坡房託吸引之處

最近常聽說今年內傳統平衡基金(即60%投資於股票、40%投資於債券)的回報,是過去20年內最好的一年,原因是環球股、債皆升。以美國為例,標普500指數今年內升幅為25%,10年期美國國庫債券孳息率則下跌0.91厘。在環球經濟增長回落,及中美貿易與科技戰的張力只稍有紓緩的一年來說,這個回報實在來得不易,將這個功勞歸功於環球央行的減息及寬鬆政策,似乎是最簡單直接的解釋。

儲局轉鴿推高股市

有心水清的讀者對我說,他倒不發覺自己的財富有以上所說的增長。他舉例說,他去年8月至今的美股投資回報(加股息)實得10.5%。筆者翻查紀錄,發現標普500指數於去年8月底至聖誕節期間,曾經有過一波19.3%的下跌,幾乎跌進技術性熊市。尚幸今年1月中國首先削減存款準備金率,且減稅降費,似乎對長期作戰做好準備。因此亦令美國聯儲局不敢怠慢,作出3次「保險性」減息,拉低實質利率,支持美股再創新高。

這個現象不單只出現在美股,亦出現於環球股市。去年8月底至年底,摩根士丹利環球指數(MXWO)就曾經有過一波17.8%的下跌;而從去年8月底至今,MXWO的升幅實際為4.8%。去年12月美國作第九次加息時,仍來勢洶洶。因此筆者於今年元旦日曾在此撰文指出,美國聯儲局當時預期美國今年的GDP增長會降至2.3%的時候仍然堅持加息與縮表,不是一種負責任的態度,結果聯儲局最後「從善如流」,態度轉「鴿」,得回不少分數。

REIT提供穩定現金流

去年8月底,筆者在「加息周期下,吼新加坡房託」(2018年8月28日)一文中曾指出,在美國加息以及貿易戰等不明朗因素下,股市的波動隨之而上升,在信貸緊張與美元走強的環境當中,投資者應該適當配置一些具有穩定現金流以及專注基本需求的行業,其中,房地產投資信託基金(REIT)是表表者。筆者亦說明,由於監管當局大多規定此等信託必須將淨收入的90%以上分派給投資者,因此房託派息較一般股份高,可介乎4.5%至6.5%之間,而因為其特性介乎股票與債券之間,房地產信託的價格波動率一般都會比房地產股票低。

以筆者所介紹的新加坡房地產信託基金為例,去年8月底至聖誕節期間,標普新加坡房託指數(包含股息)(SPSGDRSN)的下跌幅度為5%,遠低於標普500指數的19.3%,及MXWO的17.8%;大市反彈時,此房託指數的升幅亦不失禮,去年8月底至今為22.4%。

3因素看好新加坡REIT

已持有新加坡房託基金者是否可以加碼?筆者認為可以,原因有三。第一,加息恐懼下,房託已證明其比一般股份,在不明朗環境下的抗跌力較高;第二,一些央行正在擔憂如果通縮成為了趨勢時可能引起經濟蕭條,因此他們對通脹的忍耐力比起10年前高,所以加息變得很遙遠,在此低息情況下,房託的高派息吸引不止一般散戶,亦吸引了機構投資者及主權基金;第三,新加坡近年的經濟發展趨向「多元化」新經濟,除了傳統的金融業、石油加工、製藥業外,高科技創新與交流、智慧城市及高端旅遊都令到訪旅客大幅上升,增加酒店房間的需求。以今年7月至9月為例,新加坡旅客入境人次就達到創紀錄的500人次,其中大中華區按年增長22%。因此,新加坡房託的下一個新寵兒將會是酒店房產投資信託基金(Hospitality Trust)。

筆者上周到新加坡公幹,機上遇到不少到當地參加馬拉松比賽的跑手,及去看U2表演的觀眾。2020年,新加坡將舉行的盛事,除了年度的一級方程式賽車以外,還有2月將舉行的航空展、4月的亞洲食物及酒店展和國際商標聯會會議、年中的全球獅子會大會、10月份的亞太工業轉型會議及Gamescom Asia等等。以上每項盛事參與人數都在一萬人以上,其中亞洲食物及酒店展預期參加人數更達7.8萬人,大部分都是外國人。筆者相信,新加坡這個酒店、旅遊及會議展覽的良好趨勢將會持續一段長時間,有利相關酒店房託股價再上一層樓。

在新加坡的房託基金中,筆者喜愛Far East Hospitality Trust、CDL Hospitality Trusts與Ascott Residence Trust這幾隻酒店房託基金,預料年內可跑贏大市。

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads