亞洲美元高收益債券市場於2018年曾出現調整，令估值重返自2012年以來最吸引水平。在芸芸債券類別當中，又以中國高收益房地產債券最具投資價值，主要三大利好因素包括：行業政策、債券市場供求，及企業質素良好。
內地樓市政策微調
中國高收益房地產債券年初至今表現突出，東亞聯豐投資定息投資部主管曾倩雯認為，內房債券的前景樂觀，原因包括以下幾方面：首先，樓市政策開始在市級層面出現微調或放寬，而銀行亦以較低的按揭利率提供貸款，這些因素皆有利行業前景；其次，自2018年下半年起，內房企業已獲准於在岸市場發行新債，擴大企業的融資渠道，為市場提供有利的供求平衡。
整體投資市場氣氛在2019年初開始回穩，中美貿易談判進展良好，令資金重新吸納信貸質素較佳而估值吸引的中國債券，部分內房債券的孳息率可高達7至8厘。一直以來，內房債券是亞洲美元債券市場的一個重要板塊，不少發債企業於區內的知名度高，亦是上市公司，財務資料的透明度較高，因此甚得投資者歡迎。
目前一些有利於整體亞洲債券市場的因素開始出現。首先，美國的加息步伐放緩，美元強勢開始見頂；與此同時，中國推出一系列經濟刺激措施，皆有利於亞洲美元債券及亞洲貨幣債券的投資前景。
在岸債券受惠降準
在亞洲貨幣債券方面，中國在岸債券受惠於人民銀行降準、企業債券利息免稅等措施，加上人民幣債券被納入國際債券指數，可望帶動外地資金流入。
我們亦不能忽視潛在風險，由於今年整體經濟處於擴張周期的後段，預期市況仍然波動，而且中國在岸市場資金偏緊，因此主動及靈活的投資配置極為重要。曾倩雯認為中國部分行業面對的環境較為嚴峻，導致個別性風險，內地仍有機會出現一些違約事件，令市場氣氛受影響，故此對中國工業債券的投資較為審慎。
盧穗欣
