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2017年3月24日

李偉賢 基金

李偉賢 : 美國副消費品業具長線增長動力

轉變是投資增長的動力,能夠較其他人更早預料轉變幅度,可締造超額回報。現時英美等市場周期性行業造好,高增長及長期增長行業估值吸引,相對於大市的溢價跌至多年低位,其中不乏顛覆副消費品業的先驅,而我們現時正處於消費習慣隨新科技迅速改變的顛覆時期。這些副消費品企業擁有長期動力,而且不受經濟或政治周期影響,為投資者提供獨有機遇。

美電子商貿發展空間大

隨着履行基建(fulfillment infrastructure)和自動化規模擴大,交付服務變得更快捷和便宜,網絡速度提升亦令搜尋和發掘商品更簡單方便。電子商貿帶來的轉變日新月異,無論是資訊、運算、食品、物品、交通和其他服務,我們正步入「一切隨需」(everything-on-demand)的時代,但電子商貿的影響至今仍被低估。目前電子商貿僅佔美國零售消費約一成,在「食品和食品服務」及「汽車或汽油和汽車零件」兩個最大的零售領域仍未普及,而在服裝、高端消費品、家具和電器用品等範疇上,則仍處於發展初期。換言之,電子商貿未來仍然充滿機遇,市場佔有率勢必上升,值得留意。

流動裝置廣告潛力優厚

在講求立即滿足客戶需求的年代,流動裝置佔據核心地位,讓我們無論身在何處,都能隨時掌握世界。在美國,以流動裝置觀看媒體資訊的時間,預料將由5年前佔總媒體觀看時間的少於一成,增加至2016年的近三成,而花於流動裝置上的廣告費即仍有充足的增長空間。能夠在流動裝置上掌握消費者瀏覽媒體習慣的公司(例如社交媒體或影片網站),有望繼續搶佔傳統媒體市場份額,將廣告轉為影片模式而提升質素,並直接連上流動裝置,從而締造更可觀的廣告收益。此外,流動裝置內容的體驗改善,亦帶動內容廣告價值上升,而娛樂軟件公司則料將成為圖像處理能力提升的最大受惠者。去年最大型的流動裝置遊戲甫推出,便為所屬公司帶來數十億美元的年度化經常收益。

娛樂軟件用家數目日增,以及於網上媒體觀看遊戲片段的新趨勢,正推動一新媒體模式成長︰電子競技(eSports)。近期一項美國研究發現,青少年時期至三十多歲的男性對電子競技的興趣可媲美籃球及曲棍球。雖然電子競技如此受歡迎,但其產生的利潤仍遠低於傳統運動聯賽,意味未來可見重大增長潛力。

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