自2014年油價暴跌導致加拿大能源業萎縮及整體經濟放緩以來，當局一直強調極需重新平衡國內經濟，並着手減少資源依賴，推動非能源產品出口，但至目前為止卻未見顯著成效，令不少經濟專家感到失望。
目前，消費及政府開支為加拿大國內生產總值（GDP）的主要推動力。政府計劃於未來十年投資1200億加元於基建，而未來兩年聯邦政府新增開支的40%亦將用於基建上。不過，固定資本投資繼續下降，9月份按年跌2.2%，反映能源價格低企的持續負面影響，對油氣行業造成打擊。加拿大去年第三季實質GDP按年升1.3%，為2014年第二季以來的最佳季度增長，但加拿大中央銀行（Bank of Canada）卻對此保持審慎，表示第四季可能無法延續該強勁升勢。
財政刺激推動增長
加元走弱，卻未如之前所料般支撐非能源行業上升。艾伯塔省（Alberta）及薩斯喀徹溫省（Saskatchewan）繼續受能源價格下挫影響。儘管11月份全國失業率降至6.8%，顯示國內其他地區經濟均溫和增長，但物業價格上漲及相關家庭債務高企（去年第三季，家庭債務佔可支配收入比重達167%），仍令市場憂慮。
2017年，加拿大有望受惠於美國經濟增長走強，尤其是特朗普政府即將宣布的基建開支計劃。此外，美國聯儲局繼續利率正常化，市場預料其將落實的連串加息，亦應推動加元兌美元滙率進一步下跌，利好加拿大出口商。最後，杜魯多政府加強財政刺激力度漸見成效，亦可望推動實質GDP錄得溫和增長。
家庭債務維持高企
從更為審慎的角度來看，華盛頓新政府有關貿易保護主義的弦外之音對北約構成威脅。代表美國生產商的組織已對加拿大農產品生產商提出傾銷控訴。2008年至2009年的金融危機終止了加拿大商品及服務的貿易順差，即使2009年至2013年商品價格大幅上漲，以及2013年加元下跌，此情況至今仍然尚未恢復。
另一隱憂是加拿大房地產市場仍見泡沫破滅的風險，加上個人債務水平高企，可能導致消費者開支走弱。再者，利率維持低位，政府又進一步擴大財政刺激開支，可能令物業市場進一步升溫。在諸多不明朗因素的影響下，我們預計2017年加拿大實質GDP增長率為2.0%，整體消費者物價指數為1.4%。
祈連活(John Greenwood)
