美國大選的戲劇性絲毫不遜於英國脫歐，特朗普的勝選令整個金融市場猝不及防，不同資產類別的市場情緒都發生了巨大變化。環球都在關注，這位特立獨行的美國商人到底會給世界帶來怎樣的變化，而這些變化又將引領投資市場走向何方。特朗普的政治立場尚待確認，投資者目前只能通過他在競選過程中的講話來猜測未來美國政策的部分走向。儘管如此，從近期市場表現不難看出，投資者已將削減稅務和大規模財政刺激政策等因素考慮在內。
波動加劇毋庸置疑
特朗普上台後，利率將隨着通脹預期的增強而升高，美元有望繼續走強，資金亦將繼續由新興市場流入已發展市場。同時，隨着全球收益率以及通脹預期的提升，市場投資取態逐漸由「追求收益」轉至「專注周期性與增長」。12月意大利公投和美聯儲加息上存在不明朗因素，加上特朗普的勝選，將為市場帶來更多不確定性，從而加劇波動。
中國社會環境穩定
不過長遠來看，投資者無需因特朗普當選美國總統而過度憂慮。商人出身的特朗普，預計將在當選後本着互惠互利的合作原則與中國及其他國家談判，以為各方造就雙贏局面。市場對中國的投資興趣或因此被重新喚醒，從而有助於中國相關股票獲得正面價值重估。投資中國的優勢在於其社會環境穩定，且在全球經濟復甦艱難的背景下，仍能保持6%至6.5%的年均經濟增長。相比之下，已發展地區雖然持續錄得資金流入，但其政治及經濟穩定性卻遜於中國，雖然中國明年亦面臨國家領導層換屆，但相信會平穩過渡；另外中國企業的盈利和資產負債表均有改善跡象，相關資產類別及市場有望在亞洲市場、乃至新興市場中脫穎而出。
亞洲有望脫穎而出
環球固定收益市場未來一段時間或出現拋售，這也許會影響美聯儲是否在12月加息的決定。隨着美國、歐洲、日本及亞洲部分地區（例如菲律賓、韓國）的政治及經濟風險上升，資金將逐漸流出這些欠穩定性的市場。短期內投資策略不妨以注重個股質素為主，以價值投資理念捕捉機遇。
隨着美元升值以及美國利率走高，新興市場的表現將更具挑戰。新興市場當中，亞洲經濟增長強勁穩定且估值偏低，有望從中脫穎而出。中國市場方面，健康消費、逐步改善的製造業數據和企業盈利、以及持續的財政政策和改革，均將刺激經濟增長。不過，人民幣持續走弱始終是更多規模資本外流的隱患。日本受強勁的出口帶動，第三季度GDP表現優於預期。由於美元走強，日圓表現相應疲弱，將進一步刺激日本出口增長並有助市場表現。台灣方面，企業基本面持續強勁，盈利前景更佳；由於台灣與美國有着較強的經濟聯繫，因此有望從美國的強勁增長中受益，但特朗普提出的貿易保護仍然是一項主要風險，值得留意。越南近年來獲得愈來愈多來自外資的投入，則相應帶動了當地企業的競爭力和宏觀經濟增長提升。
曾德明
