美國新一屆總統大選結束，並出乎市場普遍意料之外由共和黨候選人特朗普勝出，而由於特朗普的競選政綱之一是擴大基建，所以令到基本金屬及基建相關股份的價格一度受刺激上升。然而，其實撇除這個短線憧憬影響，全球上市基建資產的前景仍然繼續值得看好。
收費公路價值未充分反映
全球上市基建資產包括多種投資，好像收費公路、機場、港口、鐵路、公用、能源管道及移動發射塔等，這些行業均具備入場門檻高及定價能力強的特質，可為投資者提供到抗通脹收益及中線很強的資本增值機會。
目前我們最為看好的是收費公路業的前景，因為行業的收入強勁，而且擁有可持續及較高的利潤，水平約介乎60%至80%之間。我們相信市場很大機會是尚未完全反映收費公路企業能透過增加收費合同、增加有增長能力的項目及有機流量增長去提高盈利的能力。
營運續好轉利美貨運鐵路
此外，美國貨運鐵路是另一我們一直看好的行業，相關企業近年持續提高營運效率及表現，而且在近日一行業會議上重申其定價能力強的優勢，所以帶動股價表現上揚。實際上，貨運量穩定及經濟表現良好，例如美國製造業經濟數據向好，均有助為行業提供正面的數據支持，而且亦反映經營環境保持改善。個別營運商雖然受到得州水災及年初有教師工會抗議而影響墨西哥鐵路網絡營運，因而令市場擔心其季績，並使股價相對落後，但相信負面影響只屬短暫。
在日本鐵路業方面，由於日本有鐵路公司計劃在今年內進行規模達38億美元的新股上市，所以日本的客運鐵路業就較之前的落後表現有所改善。
公用事業只能選擇性吸納
至於我們較不看好的行業是公用事業，因為有些企業正面臨十分具挑戰性的監管環境，而且現時股價已完全反映其估值。另外，個別企業很大部分的收入是源於煤炭銷售，而且正面對市佔率下降、收入減少及成本上漲的惡性循環。
雖然，我們對公用事業的整體前景偏淡，可是個別企業還是值得選擇性吸納，特別是一些於再生能源行業具競爭優勢的企業，因為再生能源行業目前正經歷成本下跌、改善生產力及市場佔有率上升的良性循環。例如一家燃氣企業受惠於併購及有機盈利增長，所以其上半年業績較市場預期為佳就帶動了股價表現向好，而且亦令市場憧憬全年盈利有望上調。另外，一家英國企業計劃出售其燃氣分銷資產，而且獲得一家於香港上市並擁有很多英國基建資產的大型企業競購，所以推動股價造好。
總結而言，雖然美國及其他地區個別股市近日受到美國大選結果刺激上升，但由於全球仍面對不少不明朗因素，好像下月的意大利修憲公投，股市相信會維持波動，再加上低息環境持續，所以全球上市基建資產相信可繼續獲投資者增持。
譚家駿
