特朗普（Donald Trump）在11月9日當選美國總統，雖然對亞洲投資市場的基調沒有顯著的影響，但特朗普的政策方向仍未落實，全球市場短期預料仍見波幅。亞洲經濟基調仍然強健，增長仍然高於歐美等地【圖1】，區內不少企業的盈利和現金收入都充裕，對股息派發都十分慷慨。截至2016年10月31日，MSCI綜合亞太（日本除外）高息股指數的股息率高達4.64%，對香港投資者而言份外吸引。有見及此，投資者不容小覷亞洲高息股的投資潛力。另一方面，亞洲（美元）債券也為投資者帶來較穩定的升值潛力。
圖1：亞洲經濟增長相對成熟經濟體
亞洲美元債價格較平穩
2016年8月下旬，美國聯儲局主席耶倫表示，隨着美國經濟接近中央銀行的目標，加息的機會提高。今次特朗普當選美國總統，市場預料12月加息機會大增，不利成熟市場的政府債券，帶動資金流向股票市場，以及對利率敏感度低的亞洲債市，同時尋找較高的債息收入。事實上，亞洲高息股及美元債券（Markit iBoxx亞洲美元債券），年初至今的表現都不錯，債券價格穩定上升，高息股（MSCI綜合亞洲（日本除外）高股息）亦受到投資者青睞，表現高於恒生指數。事實上，亞洲企業所發行的美元債券，受區內經濟增長支持，又有強勢美元作後盾，是香港投資者投資亞洲市場的穩健之選。從【圖2】所見，亞洲美元債券今年的回報和恒生指數相約，但今年年初股市大跌時，亞洲美元債券卻穩步上升，顯示其抗跌能力。
圖2：亞洲高息股及以美元發行的債券表現
資料來源：彭博資訊，由2015年12月31日至2016年11月18日，總回報以美元計價。
受到年青人口帶動及消費模式轉變，亞洲地區經濟增長預料持續，當中不少企業都值得看好。目前亞洲股市的預估盈利獲得上調，但估值仍見處於折讓水平。截至2016年10月31日， MSCI 綜合亞太（日本除外）高息股指數累積回報達12.52%，但其預測市盈率仍只有10.82倍，相對MSCI歐洲及MSCI美國，都有顯著折讓【圖3】。展望將來，亞洲股市的盈利仍有上升空間、加上貨幣政策配合、估值相對環球股市便宜，都是我們看好亞太（日本除外）高息股的原因。
圖3：亞洲高息股表現
資料來源：MSCI，截至2016年10月31日，以當地貨幣計算。
波動市未完宜審慎投資
美國大選過後，市場預料短期仍然波動。雖然對亞洲市場的影響有限，但投資者適宜採取較穩健的投資策略。亞洲經濟增長雖強，但為免受到短期波幅影響，集合高息股及美元債券的投資，有利投資者減低風險。若投資者未能直接投資亞洲區內的美元債券及高息股份，又想尋求專業的股債配置，不妨考慮具備派息功能的亞洲股債混合基金，以達到財息兼收的投資目的。
李偉賢
