平衡風險與回報是強積金管理以至各類投資理論中的基本概念。作投資或理財決定前，要先評估個人風險承受能力是老生常談，但其實風險到底是甚麼？強積金成員應如何解讀常見的「風險標記」？今期我們將就「風險」一詞進行拆解。
衡量風險要識「風險標記」
風險對不同人有不同意義，例如，價格下跌的賬面損失或是虧損的機會率。因此，要客觀地量度及比較投資的風險水平，我們一般會使用可量化的「風險標記」。
在強積金投資上，基金的「風險標記」是使用「標準差」(Standard deviation)量度回報的穩定性。談到這裏，相信很多成員第一個反應會是問什麼是「標準差」？「標準差」其實是統計學上量度分布情況的指標。強積金的「標準差」按基金過往3年的表現計算，根據常態分布(Normal distribution)預期基金的回報，代表有68%的機會率落在平均回報正或負一個「標準差」的範疇內。簡單來說，一隻基金的「標準差」愈大，即代表回報可偏離平均數的程度愈大。
波動愈大代表風險愈高
統計學理論或比較抽象，未能完全掌握的讀者可透過以下兩個例子進一步了解「標準差」的概念。
例子一：假設基金A預期每年回報為5%，風險標記為10%，即意味過去3年的回報，應該約有2年(即3 x 68%)的時間，回報在-5%(即5%-10%)和+15%(即5%+10%)之間。
例子二：若基金B的預期年回報亦為5%，風險標記為25%，即是說基金B有68%的機會於來年錄得-20%(即5%-25%)至+30%(即5%+25%)的回報。不過，要留意基金錄得在「標準差」範圍內的表現的機會率為68%，仍有32%的機會跌出這個範圍。
從以上兩個例子可見，「標準差」愈高，基金價格波動愈大。一般來說，基金的預期回報愈高，很多時波動性也會愈大。
不過，成員要清晰理解，如同所有投資統計數字，無論是「標準差」或「平均回報率」，都是根據基金過往的表現計算出來，而過去表現不一定反映將來表現，例如一些未能預測的突發性事件，就可令基金表現偏離歷史往績，因此，強積金成員可視「風險標記」為一項有用的參考數據，但不能完全依賴。另外，各資產類別有不同的風險水平，成員在比較「風險標記」時，要和相同的資產類別的基金比較，才具有實質的意義。
風險要配合個人承受力
總括而言，成員如果想了解基金的風險水平，可參考基金便覽上列載的「風險標記」，基金便覧除了可從強積金周年報表隨函獲得，亦可從受託人及積金局的網站獲取。成員在作出資產配置時，需要在投資目標及可承受風險間取得平衡。基金回報的波動性愈高，代表潛在回報亦愈大，但虧損的機會亦會同樣增加，因此成員應好好評估自己的風險承受能力，選擇與自己匹配的基金。
陳宇昕
