美國聯儲局的退市計劃，早前令金融市場秩序大亂，資金回流令商品包括金價急挫，連帶新興市場亦出現顯著資金流出的情況，區內匯價向下，一度令人擔心亞洲區內會否再現貨幣危機。
不單是美元升值趨勢令人關注，日本的「安倍經濟學」造成的日圓貶值正威脅區內的貨幣穩定。以南韓為例，當地出口佔經濟總量約一半，相當依重的工業包括鋼鐵及機械等行業，而這些行業一向與日本直接競爭。有分析認為，若日圓眨值的趨勢持續，將對南韓經濟帶來嚴重打擊。
過去1年韓圜兌日圓升值近三成，對出口的影響已慢慢浮現。根據南韓海關數據，當地6月錄得連續第17個月的貿易順差的同時，整體出口較去年同期減少1%至467億美元，進口較去年同期減少3%至407億美元。上半年出口增長為0.6%，雖然較去年的負增長1.3%已有明顯改善，但仔細劃分，上半年對日本出口減11.5%，對歐盟減3.7%，僅對中國的出口錄得近一成增長。
以現代汽車(Hyundai Motor)為首的南韓車廠，上半年出口增表7.4%，已較去年同期增長8%顯著放緩。此外，多家大型企業包括LG及三星等的業績都較市場預期差。上月生產物價指數(PPI)按年下跌1.4%，連續9個月下跌。南韓央行預期，今年整體經濟增長只有2.8%。
針對日圓眨值的風險，南韓積極在G20峰會提出抗議，尋求國際支持。此外，當局正積極加強出口中國及旅遊資源，務求減少對歐美市場的依賴。
資金重新流入 中韓兩地獲追捧
當局剛於上周公布全新的旅遊業發展方案，當中提出將為中國旅客提供多次往返簽證，料受惠人數達3000萬，勢將帶旺當地的旅遊及零售業。此外，遊客從此可享受的不單是高消費化妝品等免稅，範圍擴展至酒店費用附加稅亦包括在內。
經濟面臨挑戰，然而在資金流向上卻反映投資者對區內，特別是中國及南韓的經濟投下信心一票，紛紛流入相關的ETF作趁低吸納。截至7月12日的一星期，亞太市場的交易所買賣產品總資產管理規模(AUM)都錄得資金淨流入，依次分別為澳洲(增2.7%)、南韓(增2.3%)、中國(增2.2%)、香港(增2.0%)及日本(增1.4%)等。今年整體流入區內的金額按年增加112億美元，至超過1500億美元。
而仔細劃分，近期資金流入部署最多為追蹤指數的ETF，分別為滬深300指數、KOSPI 200、MSCI台灣、MSCI中國A股指數等。
傳統智慧是股票往往較實體經濟走前最少半年，美國股市早於經濟數據現「綠芽」前被炒高，而隨著金融市場喘穩，資金回流亞洲區市場找投資機會，一方面反映整體估值便宜，盈利增長亦理想。綜觀區內增長潛力及防守性兩者考量，ETF的資金流或多或少反映出﹐專業投資者未來一段時間的投資熱情所向。
呂靄華
