美國股市牛氣沖天，道瓊斯指數屢創新高，但其實美國的債務上限，經國會在1月底暫時凍結，到5月18日將會到期，代表政府只能將現時估計的16.7億美元債務續期，而不能再加大舉債。國會預算辦公室估計2013年度政府赤字為8450億美元，平均每月700億美元的赤字又如何籌集呢？
市場反應平靜，因為財政部有一套「特別財務安排」，包括暫停一些再投資項目，以及凍結對聯邦僱員退休基金的新投資等等，預計可以騰出2200億美元，給予政府的額外借貸額，估計可以支持政府到8月中。
但正確的日子不容易推算出來，因為財政部還有秘密武器。第一是稅收方面，由於取消了之前實施2%薪俸稅優惠，令高收入人士所繳交的稅款將會增多；第二，在開支方面，政府的自動削減開支方案將要實施，令整體支出有望遞減；第三是最重要的，便是政府的半官方機構(GSEs) 房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)，在政府接管之後年年虧損，但在2012年終於有盈利，之前的5年虧損，由政府投入資本墊支，兩房需支付10%百分紅利在該資本，在2012年第四季以「淨值股息」(net worth sweep dividend)代替。過去兩房年年虧損，但可用作減低公司未來收入，以至減少納稅，這些被入帳為「遞延所得稅資產」(deferred tax assets)，兩房亦要為該項負估值資產撥備。由於兩房開始有盈利，如果今年兩房決定取消負估值資產，要恢復遞延所得稅資產，將提升公司的淨資產，透過派息，財政部將會獲得估計可達910億美元的收入，減低財政部的資金需求，容許財政部在舊有的債務上限規範下，支撐到10月初期。
故國會在時間上相對充裕，可以慢慢商討債務上限。所以美匯指數並沒有因此而大幅波動。暫時不需重演在2011年中，兩黨在債務上限糾纏、最終被標準普爾降低美國的最高信用評級的情況。
但投資者也不能太過鬆懈，現時只是把時間延長，美國債務和赤字始終要解決，而政府削減開支對經濟增長也未能估計有多大影響，短線美匯指數可能在81至83上落，中長線就要看談判結果，不能排除政治角力影響債務上限談判，從而打擊美元走勢了。
葉劍雄
