內地非官方製造業指數上月初值錄得52的18個月新高，好過市場預期，反映在中央定向降準鬆銀根及微刺激等的經濟措施出台以來，經濟初現曙光。南韓作為中國其中一個重要的貿易夥伴，最近亦宣布推出一系列刺激措施，以促進經濟增長。
韓政府推刺激政策 股市添動力
當中包括計劃增加11.7萬億韓圜(相當於約110億美元)於公共、放寬按揭貸款規定及增加政府基金及機構的支出等。單是對政府等機構支持，預算支出將提高2.8萬億韓圜(相當於27億美元)。另一方面，南韓產業銀行等國營金融機構將提供約26萬億韓圜(相當於254億美元)的貸款或其他金融支持，以扶助有困難的中小企。
的確，當地經濟正面臨較嚴峻的挑戰，南韓央行公布7月消費者信心指數由6月的107，跌至105，觸及5月時的八個月低位，通脹率預期則連續第三個月維持2.8%。此外，當地政府將今年經濟增長預測由4.1%，下調至3.7%。
不過，投資界皆較看好南韓股市表現，預期配合政府推出的刺激政策下，市況有望跑贏區內市場。綜合大行的看法，大企業的盈利預期已較早前所定的為樂觀，而隨著環球採購經理指數回升至53水平，反映經濟正在回暖。政府的新刺激政策正說明經濟團隊正致力為經濟注入新動力。
市場看好基建旅遊科技金融板塊
因此，即使不少出口股業績仍處於困難的時間，惟預期再下滑的風險減少。待新的業績出台，投資界將對股份有新的評估及調升投資評級，屆時勢成大市的催化劑。
目前MSCI南韓指數的預測市盈率稍為高於其10年平均的9.4倍，與MSCI指數亞洲(日本除外)指數仍有18%的折讓，貼近其長期平均水平。較受市場看好的板塊集中於受惠政府刺激的基建股、中國旅遊相關股、新興市場相關股份、科技、金融及資訊科技股等。有大行近日發表報告，指出樂觀預期KOSPI200指數有望年底前見2600點(離目前有約30%升幅)，屆時的市盈率為10倍。保守估計則有望升至2200點水平(離目前有約11%升幅)，主要受內需及中國出口所帶動。
受惠中國復蘇 買韓ETF勝算高
部署南韓市場的好處是，投資者可先透過未來的數據，看清中國經濟表現。若然中國持續復蘇，南韓經濟定當受惠，屆時部署入市的勝算便較高。港股市場上亦有追蹤KOSPI 200指數表現的ETF，特點是手續簡單，投資者以港元結算並買賣，省卻匯兌及開戶的麻煩。
呂靄華
