滙市續淡，值得留意是即使10年期美國債息上周五升至4.63厘，以近全日高位收市，但未能推升美滙指數至108以上，英鎊兌美元單日更升0.42%。雖然特朗普政策或短期主導滙市，但仍需小心美滙指數在108以上或已反映大部分利好美元因素。
過去一連兩篇由沽日圓套利活動交易或將終結，以及國際資金流角度分析利好日圓的原因，而日本經濟明年受惠強勁加薪幅度以及通脹放緩，支持消費開支復甦，增強日本經濟自主實力，有助抵禦特朗普貿易政策對日本經濟的負面影響。
據日本勞動組合總聯合會(JTUC)數據，2024年工資增長是33年來最高，基本工資升3.6%，包括資歷工資則升5.1%。JTUC在2025年春季工資談判期間的目標是加薪5%或更高。日本經濟團體聯合會(Keidanren)亦表示，鞏固加薪升勢是項社會責任。由於工會和管理層都致力達到與2024年相似的加薪目標，因此，明年基本工資很可能增加至少3%，加薪幅度的上行風險或更大。
日本通脹明年則可能略為放緩，花旗分析員預計核心CPI按年升幅或由2024年的2.5%，放緩至2.3%，或可更明顯推升實質工資按年升幅，尤其明年4月至6月政府暫時恢復能源價格補貼，提振工資作用或更大。通脹以及加薪支持內需，同時支持日本央行明年在1月、6月及12月各加息0.25厘。花旗分析員亦預期日本消費者支出保持穩健或支持日本明年經濟增長按年升1.2%，增長率明顯高過約0.6%的潛在增長率，整體宏觀環境有利日圓升值。
廖嘉豪
