印度及中國現時合佔一半的新興市場股市，而結構性趨勢亦有利前者長遠發展；投資者如欲把握形勢，發掘潛在回報，便須嚴選投資策略。
印度在過去10年積極改善軟硬件基建，消除官僚文化，同時改革資本市場並放寬外國直接投資，帶動外商顯著增長。此外，當地私人消費暢旺，經濟增長動力源源不絕，2014年至2022年的人均國內生產總值增長40%。現時印度已超越英國，成為全球第五大經濟體。
另一方面，政府為支持營商而減免賦稅和提供津貼，同時扶助當地大型公司成為「國家龍頭企業」。印度又開放金融體系，減少干預國營銀行，為具潛質的私營銀行創造發展機會。
印度已成為投資者的戰略重地，反映當地股市表現的Nifty 50指數於過去20年，持續錄得雙位數字回報。投資者陸續湧入印度，其整體股市估值有所增長。
近年，印度證券交易委員會放寬外國投資者持股限制，刺激國家證券交易所及孟買證券交易所的上市公司總市值在3年內急增1萬億美元，鞏固印度在MSCI新興市場指數的地位。以市值計算，印度現為全球第四大股市，僅次於美國、中國和日本。
印度的數碼發展神速，在2016年率先將即時支付技術普及化。此舉成功推動當地電商和金融科技生態系統的業務增長，催生新一代金融科技創業家。在電話費下跌的利好帶動下，支付技術現於印度擁有5億多名用戶，不乏進一步發展空間。
印度擁有龐大的年青人口，教育水平亦不俗，高技術的資訊科技專才不下數百萬，成為當地經濟的顛覆性增長動力，特別是在金融科技及電子商貿行業。隨着全球製造業撤離中國，加上環球勞工供應不足，印度可望以充裕的勞動力展現優勢。
不過，這股增長動力亦有其風險。雖然印度通脹平穩，經濟持續擴張，但波幅有可能加劇。新聯合政府為防範市場急速增長，在7月公布的預算案推出稅務改革措施，包括增加股票投資稅，以免市場過度亢奮，但亦減少向外國公司徵稅以吸引投資。
此外，政府撥款數十億美元創造就業機會，希望鞏固聯合政府的聲望，但新形成的政治格局將為土地、勞工和資本市場改革帶來阻力。
印度市場具備規模龐大和高流動性的特質，多元化程度超越其他新興市場，而且集中性偏低。採用主動管理策略的投資者應可了解當地公司的業務基本因素、管治結構、發展潛力、供應鏈和可持續發展表現，從而發掘印度等新興市場的潛在超額回報。由下而上的證券選擇是關鍵所在，只要成功找到受惠於結構性趨勢的公司，就有望能締造理想佳績。
李玉麗
