回顧2023年大部分時間，美國經濟表現強韌，而中國經濟表現則相對較為疲弱。展望2024年，宏觀環境可能會有些不同，投資者須注意近日的地緣政治緊張局勢升溫、油價和美元走強。風險資產可能會在2024年初反覆波動，投資者需要為市場可能出現的衝擊和波動做好準備。
隨着美國經濟韌性開始消退，預期將為投資者帶來不少挑戰。疫後的過剩儲蓄近乎耗盡，而低息貸款即將到期，家庭償債成本或將急升。此外，開始有更多的企業宣布削減職位並減省開支，影響勞工市場。另一方面，不少企業債券將於2024年到期，或可能需要以較高利息進行再融資。
為美短暫溫和衰退準備
不過，美國經濟急轉直下的可能性不大，現時普遍的家庭財政狀況尚算良好，企業的借貸狀況並不特別令人憂慮。然而，投資者亦應為迎接美國短暫而溫和的經濟衰退作好準備。
中國方面，經濟增長已有觸底的跡象，但復甦步伐仍高度依賴政策刺激，然而之前的刺激措施或仍未足夠提振房地產行業，甚至提振整體經濟增長。中國人民銀行公布，11月新增貸款1.09萬億元人民幣，比上月有所增加，原因是央行尋求提振信心和需求。近日閉幕的中央經濟工作會議強調2024年重點工作，包括優先穩定經濟復甦、應對挑戰、推動高質量發展。
即使印度和日本等經濟體帶來重大貢獻，但美國、中國及歐洲的增長疲軟，意味全球整體增長將於2024年放緩。
經濟增長放緩或有助緩減通脹壓力，容許聯儲局在2024年中逐步寬鬆政策。在12月聯邦公開市場委員會會議上，政策利率連續第三次維持在5.25至5.5厘。更重要的是，最新的點陣圖顯示，委員會預計明年將減息四分三厘。
來年投資機會或更佳
然而，政策利率或不會迅速回落至零。市場仍然充滿挑戰性，但同時預期未來一年很可能出現比多年來更佳的投資機會。
股市方面，隨着貨幣緊縮政策即將結束，或將造就新一輪升勢。近期，多個行業及市值較小的市場回落，意味估值更趨便宜，為投資者提供長期投資趨勢的重要機遇。我們看好優質和派息股票，因為它們具有防禦性特徵，在面對不確定的宏觀經濟和地緣政治條件時提供抗逆能力。我們重點關注亞洲，例如正在觸底的科技硬件板塊、東盟的復甦和結構性主題，以及受惠於中國重啟的部分行業。債券方面，我們繼續偏愛期限較長的投資級別債券，作為我們的首選投資選擇。
重點關注亞洲如硬件股
2024年或是暫停加息和政策轉向的一年。投資者應為短期波動作好準備，而且一旦環球央行開始減息，應就經濟穩定和復甦作出主動配置。
張建平
