《魔球》（Moneyball）成書於2003年，並在2011年拍成電影。棒球等專業球隊要成功，離不開球星。但成名球星身價高，因此要長期成功，必需有能力發掘新星。《魔球》講述的就是某棒球隊放棄傳統的分析方法，改為單以往績數據，以低價組合了不被看好的球隊，但最後打入了季後賽。
避免情緒影響決策
故事改編自真人真事，故事主⻆比利比恩亦經常公開討論他的管理技巧。最近一次演講，他就指出了3個重點，除了用於管理球隊，亦是我們常說的投資紀律。第一，管理模式必需避免受情緒影響。在球隊管理，比恩就避免現場看賽，避免球員的單次表現影響自己對球員的評價，更避免自己在情緒影響下亂做升職降職等決定。
換成投資紀律，就是避免每日緊貼股價。尤其是大巿氣氛極旺或極弱，都是最容易犯錯的時候，人人吹捧就可能在高位跟風買入。巿況悲觀又會影響情緒，或會低位放貨。因此，就算簡單如設立機制，避免即時改變策略，往往都已經改變投資結果。我們是持牌基金，因為問責和保留紀錄等原因，每一次交易都要有紙本紀錄，列明買賣的股數和預期交易價格，再經授權基金經理簽署後才進行交易。有客戶說他亦學了這個系統，每一次交易都自己保留紙本紀錄，結果就已經避免了不少事後證明會輸錢的情緒決定。
往績數據才最真實
比恩的第二個重點則是相信數據。某位球員資歷再好，又或者教練和星探覺得特別有心都好，假如不能化為往績數據就只是「吹水」，不能因此而付出溢價。相反，球員沒有資歷，但某項數據長期漂亮，球隊反而可以低價收購該球員，思考如何將他擅長的部分融入球隊策略之中。
投資股票亦一樣。只有願景，沒有數據的投資，到最後都不會跑出。因此擅於長期投資的投資者，往往是「人肉測謊機」，如果股票管理層的故事有問題，就寧願錯失機會也不會投資。相反，有時管理層非常討厭，但卻年年增加盈利。例如筆者大學時代就是蓋茨風頭最盛的時候，但亦引來電腦界強烈反對。當年他捐款給我母校興建新大樓，就有舊生多捐幾倍的錢，變成了一整個新電腦系研教中心，而蓋茨大樓變成了中心的一座分樓。但正正是那個時代，微軟的盈利和股價就升幅最快。因此，分析管理層和策略很重要，但如果沒有反映到數據上，其實意義不大。
信自己不變應萬變
第三，比恩亦認為要相信自己的決策流程。數據主導就牽涉了或然率，每次結果都會和模型有異。比恩亦經歷了連續三四年結果未如理想，在這時候改善流程當然好。但更普遍的方案是決策者一急，做一些流程不容許的決定，結果往往是得不償失。
我營運基金公司，不少後來得以擴充的業務或投資策略，都由改善流程而來。但是當全年投資結果受壓，10月底還是跑輸指數的時候，心魔就往往希望大改投資組合，最後兩個月能追回成績。基金有一定建制防止這種亂改，而且事後再看，心魔的改動往往會輸得更多。而且，投資反而是愈見到逆巿，才愈是入巿機會，是月供等策略的基礎。因此，短期結果未如理想，情緒波動的時候，保持隊形，繼續流程才更重要。
（編者按：楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售）
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楊書健
