中央政治局會議首次提出房地產逆周期政策，明確指出要適時調整優化房地產政策，其後住建部等部委都就放寬內房政策而發聲，再加上「房住不炒」的字句消失，對市場來說，這是中央對房地產政策的一大轉向。中央除表態支持房地產市場回穩，同時亦開聲支持民企，表明民企是經濟發展的重心，這與當局6個月前的取態大為不同。
支持民企有助增就業
面對失業率持續高企，佔就業市場相當大比重的民企，遂成為國家支持的對象。由昔日中央重點支持估值便宜及高股息率的國企，到現在出現180度轉變，強調要優化民企發展環境，着力擴大內需，均顯示民企的重要性再次上升。
雖然人民幣今年來大幅回落，但面對外圍經濟轉弱，各國收緊貨幣政策的效應逐漸呈現，導致內地出口明顯放慢。據最新貿易數據，內地7月出口以美元計按年下跌14.5%，跌幅較6月擴大2.1個百分點，同時本土消費力疲弱，7月進口按年下跌12.4%，跌幅擴大5.6個百分點，兩項數據都較市場預期為差。
供應鏈遷離影響浮現
作為經濟增長重要引擎的出口失去動力，數項結構性轉變對內地經濟的影響亦開始浮現。舉例稱，過去數年不少企業將供應鏈遷移至中國以外市場，對中國製造業的影響逐步顯現，同時本地需求疲弱，更凸顯內地有推出更多政策刺激經濟的需要。
不過，與昔日的刺激經濟措施不同，相信今天內地不會推出大型刺激經濟措施，這主要與市場流動性仍然充裕有關，故要支持房地產及鼓勵消費，不一定要靠「放水」救市。政府可以透過要求銀行削減房貸利率，間接令購房者節省利息開支，以釋放更多資金用作消費。現時不少城市均有限購令，若取消限購，容許市民買多套房，便能助長樓市需求。
內地房地產市場現階段最缺乏信心，當局需要提振市場情緒及買房者信心，樓市才能回歸理性化，消費市場也會因此好轉。目前內地服務業消費仍然強勁，包括旅遊、酒店相關行業，但與消費品相關的消費行業，如家電、運動用品等則面對庫存及產能均太多的問題。
撇除內地，另一個市場焦點為日本的孳息曲線控制（YCC）政策。日本央行早前將10年期國債孳息的波動區限擴大，容許國債波幅擴至1%，以靈活應對當地的通脹變化。
儲局最快或明年中減息
過去3個月全球股市憧憬歐美通脹放緩、息口回落，但隨着內地積極提振經濟，日本經濟又開始正常化，意味全球第二大及第三大經濟體增長將逐步回升，這將對商品價格帶來正面支持，或導致通脹持續高企，故此美息或會在現水平停滯不前，聯儲局最快可能要到明年中才會考慮減息。
評級機構惠譽日前因憂慮美國財赤，調低美國信貸評級，預期未來6至12個月加息效應會反映在美國樓市、消費市場及股市上。目前油價在70至80美元左右徘徊，在再通脹環境下，對油價走勢看法正面。
美國加息周期接近尾聲，美元將在現水平走低，意味亞洲貨幣有可能回升，對亞股有正面影響。現時不少資金已重返亞洲，但內地股市尚未反映經濟將逐步增強的預期，後市能否像美股般隨經濟走強而彈高，市場將拭目以待。
陳致洲
