聯儲局於7月份的會議上宣布加息25點子，將聯邦基金利率目標區間上調至5.25至5.50厘。加息決議獲得一致通過。
儘管聯儲局表示可能於年底前再加息一次，但我相信當前利率已達到周期高峰，聯儲局緊縮周期已經結束。通脹放緩的跡象持續，在下次聯邦公開市場委員會會議於9月召開前，我繼續預期核心消費者物價指數（CPI）於7月和8月繼續放緩。
聯儲局聲明鷹派，但記者會態度鴿派，市場因應跌宕起伏。儘管聯儲局明顯希望透過表示仍有可能加息來抑制金融條件放寬，但主席鮑威爾明確表示聯儲局即將結束加息。
他提到，自2022年3月以來，聯儲局已將聯邦基金利率上調525點子，並強調當前貨幣政策具限制性。鮑威爾亦表示，倘若聯儲局確信通脹持續下降，則不必再保持限制性貨幣政策。他表示，鑑於通脹不太可能於2025年以前達到2%，聯儲局或會於通脹遠未達到2%時暫停加息。
孳息率下降更利長期債券
展望未來，我相信聯儲局或已接近緊縮周期尾聲，我預期2024年全年期間政策利率將持續下行。我觀察到，聯儲局加息期間，美國孳息率曲線持續走平（倒掛），而一旦停止加息，曲線便會走峭。因此，我預期孳息率曲線將於未來數月開始走峭，且該走勢會延續至2024年全年。曲線走峭初期，我相信整個曲線內的孳息率均有可能下降，但其效應有望為長期債券提供更好的回報。
我相信，股市已預測到聯儲局會放寬政策，因此不出意外，未來數月或會回吐部分所得，但指數最終會迎來升幅。 我預計美元將在未來12個月轉弱。
全球風險承受程度將上升
我預計，短期之內市場會持續震盪（聯儲局仍依賴數據）。不過，隨着市場繼續正面地重新評估衰退風險，並預期會於今年較後時間迎來經濟復甦，全球風險承受程度將有所上升。
風險在於未來的通脹放緩路線，不足以令聯儲局結束加息周期。延長緊縮周期或提高金融事故爆發的機率，並加劇衰退風險，進而推遲經濟復甦的啟動時間。此環境應利好短期防禦性投資部署。
趙耀庭
